L’inflazione in Ungheria è stata leggermente inferiore alle attese martedì, al 4,3% rispetto al 4,5% previsto, confermando il rischio al ribasso di un HUF più forte. I dati dettagliati mostrano una certa stagnazione, ma non è ancora una storia di successo. L’inflazione core è invece salita al 4,2% dal 3,9%, al di sopra della fascia di tolleranza della banca centrale, che dovrà attendere più a lungo prima di tornare a tagliare i tassi, osserva Chris Turner, analista FX di ING.
L’inflazione in Ungheria è inferiore alle aspettative, l’IPC core aumenta
“Nel caso base, prevediamo tagli dei tassi di interesse solo nella seconda metà dell’anno, ma tagli più forti dei cambi e dei tassi di interesse da parte di altre banche centrali aumentano il rischio di un taglio anticipato dei tassi. Il mercato ha accettato l’inflazione con l’atteso movimento accomodante dei tassi di interesse, ma questo è stato rapidamente oscurato dall’annuncio del governo di un aumento del deficit finanziario pubblico. Il deficit di quest’anno è stato aumentato dal 4,3% al 5,0% del PIL e l’anno prossimo dal 3,7% al 5,0% del PIL. Rivede il Pil”.
“Il mercato ha reagito con un irripidimento della curva, che aumenta il premio a lungo termine della curva, e soprattutto le obbligazioni sono finite sotto pressione. D’altra parte, sembra che il mercato si aspettasse una mossa del genere e, data l’entità della revisione del deficit per il prossimo anno, la reazione non sembra essere così severa. Tuttavia, vedremo come il mercato prenderà la notizia oggi dopo il ritorno del mercato americano dalle vacanze ed è probabile un ulteriore irripidimento.”
“L’EUR/HUF ha recuperato lo 0,5% dai minimi attuali, ma il fiorino è riuscito a recuperare parte delle perdite di ieri. Ciò conferma la nostra opinione secondo cui il mercato prevedeva in gran parte una spesa aggiuntiva in vista delle elezioni di aprile. Allo stesso tempo, suggerisce che ciò non cambierà l’attuale valutazione del mercato a lungo termine. Il FX sembra quindi essere una scommessa più sicura rispetto al reddito fisso nell’attuale contesto e probabilmente rimarremo ai livelli attuali inferiori a 386 EUR/HUF.”
