L’oro infrange le norme storiche. La sovraperformance rispetto al dollaro statunitense (USD) corrisponde a un record stabilito lo scorso anno, e l’intervallo dell’oro nel 2025 è il più ampio dal 1980. La stabilizzazione dei flussi degli investitori e le misure tecniche suggeriscono che una correzione del posizionamento è completa, riferisce Michael Hsueh, analista di ricerca presso Deutsche Bank.
La domanda delle banche centrali mantiene l’oro forte
“I dati sulla domanda-offerta del terzo trimestre supportano la continuazione dell’offerta da parte della banca centrale. Il quadro strutturale positivo mostra una domanda anelastica della banca centrale e investimenti in ETF che distolgono l’offerta dal mercato della gioielleria. 4.950 dollari l’oncia rappresenterebbero un premio del 14% rispetto agli attuali futures GC del 26 dicembre.”
“I successivi anni di sottoofferta stanno consentendo all’argento, al platino e al palladio di partecipare più pienamente alla forza dell’oro. L’aumento dei tassi di leasing indica carenze fisiche che influiscono sugli utenti industriali, molti dei quali preferiscono affittare piuttosto che possedere. Ci aspettiamo che l’offerta e la domanda di argento e platino rimangano in deficit il prossimo anno, mentre il palladio è in equilibrio.”
“L’oro ha spesso una correlazione positiva con il rischio, quindi una correzione più ampia nel mercato azionario sarebbe dannosa, così come la nostra valutazione della Camera secondo cui la Fed fornirebbe nel 2026 un allentamento inferiore a quello previsto dal mercato (-50 punti base contro -93 punti base).
