Lo yen giapponese (JPY) crolla leggermente durante la sessione asiatica di martedì, arretrando ulteriormente dal massimo di due settimane toccato contro la sua controparte americana il giorno precedente. Un sentimento generalmente positivo nei mercati azionari asiatici è visto come un fattore chiave che indebolisce lo status di rifugio sicuro dello JPY. Detto questo, il trend ribassista dello JPY non ha alcun evidente catalizzatore fondamentale ed è probabile che sia limitato a causa del forte segnale del governatore della Banca del Giappone (BoJ), Kazuo Ueda, secondo cui si potrebbe prendere in considerazione un rialzo dei tassi a dicembre.
Inoltre, la speculazione secondo cui le autorità governative potrebbero intervenire per frenare l’ulteriore debolezza della valuta locale potrebbe dissuadere gli orsi dello JPY dal piazzare scommesse aggressive. Il dollaro statunitense (USD), d’altro canto, potrebbe continuare a faticare ad attrarre acquirenti significativi a fronte della crescente accettazione del fatto che la Federal Reserve (Fed) taglierà nuovamente i costi di finanziamento questo mese. Ciò ridurrebbe ulteriormente il differenziale di tasso di interesse tra Stati Uniti e Giappone, che a sua volta dovrebbe sostenere il rendimento inferiore dello JPY e limitare il tentativo di recupero della coppia USD/JPY.
Lo yen giapponese è sotto pressione a causa dell’indebolimento della domanda di beni rifugio; I rialzisti hanno il sopravvento tra le scommesse sull’aumento dei tassi della BoJ
- Le azioni asiatiche si stanno riprendendo leggermente dopo le vendite del giorno precedente, minando i tradizionali beni rifugio e portando ad alcune vendite intorno allo yen giapponese durante la sessione asiatica di martedì. Ciò, unito ad un leggero rialzo del dollaro statunitense (USD), aiuta la coppia USD/JPY a sfruttare il rimbalzo notturno dalla regione 154,65 o il minimo di due settimane.
- Il governatore della Banca del Giappone Kazuo Ueda ha dato il segnale più forte finora di un’ulteriore normalizzazione, affermando lunedì che la probabilità che le previsioni economiche e di prezzo della banca centrale vengano soddisfatte è in aumento. In effetti, l’inflazione in Giappone è rimasta al di sopra dell’obiettivo del 2% della banca centrale per oltre tre anni, rafforzando la necessità di inasprire la politica monetaria.
- I trader hanno reagito rapidamente, scontando la possibilità di un rialzo dei tassi alla riunione della BoJ del 18-19 dicembre di circa l’80%, in aumento rispetto al 60% circa della scorsa settimana. Le prospettive hanno fatto salire il rendimento a due anni sensibile agli interessi sui titoli di Stato giapponesi lunedì all’1% per la prima volta da giugno 2008 e il rendimento a 20 anni a livelli che non si vedevano da novembre 2020.
- Inoltre, martedì i rendimenti dei titoli del Tesoro a 30 anni sono saliti a un livello record e il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni ha toccato il massimo degli ultimi 17 anni, suggerendo ancora una volta alcuni acquisti al ribasso attorno allo JPY.
- Il Ministro delle Finanze giapponese Satsuki Katayama ha dichiarato domenica che le recenti oscillazioni irregolari nel mercato dei cambi e il rapido indebolimento dello JPY non sono chiaramente dovuti ai fondamentali. “È nostra posizione mettere in guardia contro tali questioni”, ha aggiunto Katayama, alimentando la speculazione sull’intervento del governo per frenare l’ulteriore debolezza dello JPY.
- Il dollaro USA è sceso ai minimi di due settimane lunedì dopo che il PMI manifatturiero di novembre dell’Institute for Supply Management (ISM) è sceso a 48,2, rispetto a 48,7 del mese precedente. La lettura non ha rispettato le stime di consenso e si aggiunge ai recenti deboli dati economici statunitensi che suggeriscono che la crescita sta rallentando nella più grande economia del mondo.
- Inoltre, i segnali accomodanti da parte dei funzionari della Federal Reserve hanno alimentato le speculazioni su un altro taglio dei tassi questo mese. Infatti, lo strumento FedWatch del CME Group indica una probabilità quasi dell’88% di un taglio del tasso di un quarto di punto alla riunione della Fed del 9 e 10 dicembre. Ciò rappresenta una deviazione importante dalla prospettiva aggressiva della BoJ e dovrebbe limitare la coppia USD/JPY.
- In vista della decisione sul tasso di interesse della Fed della prossima settimana, gli investitori guarderanno alla pubblicazione dell’indice dei prezzi della spesa per consumi personali (PCE) degli Stati Uniti – la misura dell’inflazione preferita dalla banca centrale – per ulteriori indizi sul futuro percorso di taglio dei tassi. Tuttavia, permane l’incertezza a causa della mancanza del rapporto ufficiale sull’occupazione a causa del recente shutdown del governo federale.
È probabile che la coppia USD/JPY affronti una forte resistenza all’estremità superiore del canale discendente, intorno all’area 156,00.
Il calo correttivo della coppia USD/JPY da circa 158,00, ovvero il livello più alto da metà gennaio, raggiunto il mese scorso, si è svolto lungo un canale discendente. La ripresa notturna conferma il supporto del canale di tendenza, che coincide con il livello di ritracciamento di Fibonacci del 61,8% della ripresa di novembre e dovrebbe ora fungere da punto cardine chiave. Una convincente rottura al ribasso sarà vista come un nuovo fattore scatenante per i trader ribassisti, aprendo la strada ad un’estensione del trend al ribasso della coppia durato due settimane. Nel frattempo, il livello psicologico di 155,00 potrebbe coprire l’immediato trend al ribasso.
D’altro canto, qualsiasi ulteriore movimento al rialzo incontrerà probabilmente una forte resistenza nell’area 156,00, che è il limite superiore del suddetto canale di tendenza. Una forza sostenuta oltre questo limite potrebbe innescare un breve rally di copertura e portare la coppia USD/JPY all’ostacolo intermedio di 156,60-156,65 sulla strada verso il livello rotondo di 157,00. Lo slancio potrebbe continuare fino alla metà del livello di 157,00 prima che i prezzi spot facciano un nuovo tentativo di riconquistare il livello di 158,00.
Domande frequenti sulla propensione al rischio
Nel gergo finanziario, i due termini ampiamente utilizzati “risk-on” e “risk-off” si riferiscono al livello di rischio che gli investitori sono disposti ad accettare nel periodo in questione. In un mercato “risk-on”, gli investitori sono ottimisti riguardo al futuro e sono più disposti ad acquistare asset rischiosi. In un mercato “risk-off”, gli investitori iniziano a giocare sul sicuro perché sono preoccupati per il futuro e quindi acquistano asset meno rischiosi che hanno maggiori probabilità di fornire un rendimento, anche se relativamente modesto.
In genere, i mercati azionari salgono durante i periodi di propensione al rischio e anche la maggior parte delle materie prime, ad eccezione dell’oro, aumenteranno di valore poiché beneficiano di prospettive di crescita positive. Le valute dei paesi che esportano le principali materie prime si stanno rafforzando a causa dell’aumento della domanda e le criptovalute sono in aumento. In un mercato “avverso al rischio”, le obbligazioni – in particolare i grandi titoli di stato – salgono, l’oro brilla e le valute rifugio come lo yen giapponese, il franco svizzero e il dollaro statunitense ne traggono vantaggio.
Il dollaro australiano (AUD), il dollaro canadese (CAD), il dollaro neozelandese (NZD) e le valute più piccole come il rublo (RUB) e il rand sudafricano (ZAR) tendono tutte ad aumentare nei mercati “rischiosi”. Questo perché le economie di queste valute fanno molto affidamento sulle esportazioni di materie prime per la crescita, e le materie prime tendono ad aumentare di prezzo durante i periodi rischiosi. Questo perché gli investitori si aspettano una maggiore domanda di materie prime in futuro a causa della maggiore attività economica.
Le principali valute che tendono a salire durante i periodi di “avversione al rischio” sono il dollaro statunitense (USD), lo yen giapponese (JPY) e il franco svizzero (CHF). Il dollaro americano perché è la valuta di riserva mondiale e perché in tempi di crisi gli investitori acquistano titoli di stato statunitensi, che sono considerati sicuri perché è improbabile che la più grande economia mondiale vada in default. Lo yen è trainato dall’aumento della domanda di titoli di stato giapponesi, poiché gran parte è detenuta da investitori nazionali che difficilmente venderanno questi titoli anche in caso di crisi. Il franco svizzero perché le rigide leggi bancarie svizzere offrono agli investitori una maggiore protezione del capitale.
