La stima preliminare dell’inflazione dell’area euro per novembre è rimasta vicina all’obiettivo della BCE del 2% su base annua, sostenendo una BCE che rimane in attesa a meno che non emergano nuovi shock. È probabile che l’inflazione sia troppo bassa nel primo trimestre del 2026, seguita da un graduale aumento dell’inflazione nel corso del 2026 e del 2027 con l’aumento dell’allentamento fiscale, che prevediamo porterà ad aumenti dei tassi di interesse da parte della BCE nel 2027, notano Anders Svendsen e Tuuli Koivu, reporter del mercato Nordea.
Gli indicatori restrittivi del mercato del lavoro richiedono tagli alimentari a breve termine
“L’inflazione dei prezzi dei servizi è salita al 3,5% su base annua e rimane elevata e stabile, anche se il tasso di variazione mensile si è leggermente allentato. Il rilevatore salariale della BCE suggerisce una crescita più lenta dei salari negoziati il prossimo anno, il che probabilmente aggiungerà pressione al ribasso sull’inflazione dei prezzi dei servizi nel 2026”.
“Tuttavia, il mercato del lavoro rimane teso e il tasso di disoccupazione è ancora vicino ai minimi storici. Il tasso di disoccupazione è salito al 6,4% a novembre. Anche le aspettative di inflazione delle famiglie sono aumentate di recente, rafforzando le munizioni di quei membri del Consiglio direttivo che si oppongono a ulteriori tagli dei tassi di interesse senza causare uno shock significativo all’economia.”
“Le previsioni dello staff della BCE, così come i prezzi di mercato, presuppongono che l’inflazione sarà inferiore al 2% nei prossimi anni. Noi siamo tra le eccezioni, con una tendenza al rialzo guidata da una politica fiscale più accomodante e da una crescita futura più forte (aumento del PIL dell’1,5% e del 2,0% nel 2026-2027). Eravamo inclini a successivi aumenti dei tassi di interesse con l’aumento dell’allentamento fiscale.”
