Secondo un rapporto della Banca dei Regolamenti Internazionali (BRI), l’aumento dei prezzi dell’oro dall’inizio di settembre è stato alimentato da acquisti speculativi da parte degli investitori al dettaglio, disaccoppiando l’oro dai tipici modelli di comportamento di rifugio sicuro. Piuttosto, l’aumento del prezzo dell’oro è in linea con le classi di attività rischiose come le azioni, osserva l’analista delle materie prime della Commerzbank Carsten Fritsch.
Rally dell’oro guidato dagli acquisti istituzionali e al dettaglio
“Inizialmente, gli investitori istituzionali hanno acquistato oro a causa delle valutazioni percepite del mercato azionario. Poi gli investitori privati sono saltati sul carro e hanno reso l’oro stesso un investimento speculativo. La BRI sottolinea il forte interesse all’acquisto per gli ETF sull’oro. Secondo il rapporto della BRI, l’oro e le azioni hanno mostrato contemporaneamente un “comportamento esplosivo” negli ultimi trimestri, qualcosa che non è accaduto negli ultimi 50 anni.”
“Il rapporto avverte quindi di una correzione forte e rapida e fa un paragone con il 1980. Tuttavia qui vediamo differenze significative. A quel tempo, il calo del prezzo dell’oro fu innescato da un massiccio aumento dei tassi di interesse statunitensi, cosa che questa volta non è prevedibile. In effetti, la Fed probabilmente taglierà ulteriormente i tassi di interesse domani e l’anno prossimo.”
“Vale anche la pena notare che i dati CFTC sul posizionamento di mercato non rivelano alcuna influenza speculativa significativa sull’aumento dei prezzi dell’oro a livelli record in ottobre. Secondo questo, le posizioni lunghe speculative nette alla fine di ottobre erano in realtà inferiori rispetto all’inizio di settembre. Riteniamo quindi basso il rischio di una forte correzione dei prezzi. A causa dello shutdown del governo americano in ottobre, non sono ancora disponibili nuovi dati sul posizionamento di mercato.”
