Il cambio USD/JPY scende mentre lo yen si rafforza nonostante la robusta performance economica degli Stati Uniti

Martedì, mentre scrivo, la coppia USD/JPY viene scambiata intorno a 156,40, in ribasso dello 0,40% sulla giornata. La coppia rimane sotto pressione nonostante il dollaro statunitense (USD) sia sostenuto da una serie di dati statunitensi migliori del previsto, poiché il movimento è in gran parte compensato dalla rinnovata forza dello yen giapponese (JPY).

Da parte statunitense, il dollaro USA beneficia di robusti dati macroeconomici che confermano la resilienza dell’economia statunitense. Il Bureau of Economic Analysis degli Stati Uniti riporta che l’economia è cresciuta ad un tasso annuo del 4,3% nel terzo trimestre, ben al di sopra della stima precedente del 3,3% e delle aspettative del mercato del 3,8%. Anche le componenti relative all’inflazione del rapporto sorprendono positivamente: l’indice dei prezzi del PIL è aumentato del 3,7% nel terzo trimestre e la spesa per consumi core è aumentata del 2,9%, evidenziando le continue pressioni sui prezzi.

Anche gli indicatori del mercato del lavoro contribuiscono alla forza del dollaro USA. Il rapporto ADP Employment Change mostra che la crescita dell’occupazione nel settore privato rimane contenuta, rafforzando l’opinione secondo cui il mercato del lavoro è ancora teso nonostante i segnali di indebolimento. La produzione industriale è scesa dello 0,1% su base mensile a ottobre, al di sotto delle aspettative ma non abbastanza da minacciare la fiducia nelle prospettive economiche più ampie. Allo stesso tempo, la fiducia dei consumatori del Conference Board degli Stati Uniti è scesa da 92,9 a 89,1 a dicembre, indicando un certo indebolimento del sentiment fiscale in un contesto di tassi di interesse elevati e persistenti preoccupazioni sull’inflazione.

Nonostante questo supporto fondamentale per il dollaro statunitense, il cambio USD/JPY è in calo, gravato da uno yen giapponese (JPY) più solido. La valuta giapponese si sta riprendendo sulla scia delle aspettative di un possibile intervento da parte delle autorità giapponesi in risposta al rapido deprezzamento dello JPY. Il ministro delle Finanze giapponese Satsuki Katayama ha affermato che il governo ha piena libertà di reprimere i movimenti eccessivi nel mercato dei cambi e che, se necessario, adotterà misure adeguate. Questi commenti stanno innescando prese di profitto tra i corti sullo JPY, anche se molti investitori ritengono che l’impatto di tali avvertimenti potrebbe essere di breve durata senza un supporto fondamentale più forte.

Dal punto di vista della politica monetaria, la posizione della Banca del Giappone (BoJ) continua a limitare il potenziale di rialzo dello yen giapponese. Dopo aver aumentato il tasso di interesse di riferimento di 25 punti base allo 0,75%, la BoJ mantiene il suo tono cauto e non fornisce previsioni chiare sui tempi di ulteriori rialzi dei tassi di interesse. L’ex membro del consiglio della Banca del Giappone Makoto Sakurai afferma che il prossimo rialzo dei tassi potrebbe avvenire intorno alla metà del prossimo anno, ma avverte che un ulteriore inasprimento potrebbe diventare più difficile in seguito.

In questo contesto, l’USD/JPY rimane intrappolato tra il supporto dei solidi fondamentali statunitensi e uno yen giapponese più solido a causa dei rischi di intervento e dell’approccio cauto della Banca del Giappone, che ha mantenuto la coppia leggermente al ribasso durante la sessione.