Le azioni statunitensi sono scese leggermente durante la settimana, ma il quadro generale per gli investitori rimane quello di un anno forte che volge al termine. Mercoledì l’S&P 500 è sceso di circa lo 0,2%, eguagliando i cali del Nasdaq Composite, mentre il Dow Jones Industrial Average è sceso di circa lo 0,5%. Il mercato sta registrando una leggera serie di tre sessioni di perdite, ma le perdite non hanno fatto molto per intaccare l’impressionante performance annuale. L’S&P 500 è sulla buona strada per registrare un guadagno di circa il 17% nel 2025, il suo terzo guadagno consecutivo a due cifre, mentre il Nasdaq è in rialzo di circa il 21% grazie al continuo entusiasmo per l’intelligenza artificiale. Il Dow è rimasto leggermente indietro, in rialzo del 13%, riflettendo la sua minore esposizione ai titoli tecnologici.
Dal punto di vista stagionale, dicembre è rimasto un mese impegnativo per le azioni. Sia il Dow che l’S&P 500 sono sulla buona strada per chiudere il mese con un guadagno, ed entrambi avrebbero registrato l’ottavo mese consecutivo di profitto, una serie che non si vedeva dal 2018. Tuttavia, il Nasdaq è stato sostanzialmente piatto questo mese, sottolineando la natura più selettiva dei recenti guadagni.
Gli aggiornamenti societari ed economici hanno fornito un contesto misto ma generalmente stabile. Le azioni Nike (NKE) sono aumentate dopo che diversi addetti ai lavori, tra cui membri del consiglio e l’amministratore delegato, hanno aumentato le loro partecipazioni dopo un anno difficile in cui il titolo è sceso di oltre il 17%. A livello macroeconomico, i dati del mercato del lavoro hanno evidenziato una continua resilienza. Le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione sono scese a 199.000 la scorsa settimana, ben al di sotto delle aspettative, mentre sono diminuite anche le richieste di sussidio in corso, rafforzando il quadro di un contesto di bassi salari per la fine dell’anno.
Nonostante un buon finale, le azioni hanno avuto un inizio difficile
Questa forza rappresenta un forte rimbalzo rispetto alle turbolenze di inizio aprile, quando i massicci annunci tariffari hanno innescato un declino del mercato quasi ribassista che ha fatto scendere l’indice S&P 500 di quasi il 19% rispetto al massimo di febbraio. Da allora, gli investitori sono diventati più fiduciosi che le lezioni di politica commerciale siano state implementate e che le aziende possano adeguare le loro catene di approvvigionamento e i prezzi per proteggere i propri margini. Tuttavia, il recente rallentamento è motivo di preoccupazione poiché gli ultimi giorni di negoziazione dell’anno e le prime sessioni di gennaio sono generalmente associati al cosiddetto raduno di Babbo Natale. L’attuale periodo di prese di profitto potrebbe anche essere un segnale precoce che le condizioni diventeranno più turbolente in futuro. Mentre molti strateghi si aspettano che il 2026 sia un altro anno positivo per le azioni, è in corso un crescente dibattito sulla possibilità che i rendimenti subiranno una maggiore volatilità poiché la crescita degli utili viene utilizzata per giustificare valutazioni elevate.
L’intelligenza artificiale continua a modellare le narrazioni del mercato, anche se la sua influenza è diventata più sfumata. Dopo i guadagni di successo nel 2023 e nel 2024 legati all’emergere dell’intelligenza artificiale generativa, il vantaggio si è ampliato nel 2025 e le prestazioni dei maggiori titoli tecnologici sono divergenti. Alphabet si è distinta con guadagni superiori al 65% poiché gli investitori l’hanno posizionata come uno dei principali beneficiari dell’intelligenza artificiale, mentre Amazon è rimasta indietro con un aumento molto più modesto. Allo stesso tempo, i rendimenti al di fuori delle megacap sono migliorati in modo significativo, con le materie prime che hanno offerto performance eccezionali. L’oro è cresciuto di oltre il 64% quest’anno e l’argento di oltre il 140%, mettendo entrambi i metalli sulla buona strada per i loro guadagni annuali più forti dalla fine degli anni ’70. Questo cambiamento nei meccanismi interni del mercato ha alimentato le aspettative secondo cui i rendimenti futuri potrebbero dipendere più dai fondamentali tradizionali che dalla politica monetaria o dalla massiccia spesa per le infrastrutture di intelligenza artificiale.
Grafico giornaliero del Dow Jones
Domande frequenti sul Dow Jones
Il Dow Jones Industrial Average, uno degli indici azionari più antichi del mondo, è composto dai 30 titoli più scambiati negli Stati Uniti. L’indice è ponderato per il prezzo e non per la capitalizzazione. Si calcola sommando i prezzi dei singoli titoli e dividendoli per un fattore, che attualmente è 0,152. L’indice è stato fondato da Charles Dow, fondatore anche del Wall Street Journal. Negli anni successivi è stato criticato per non essere sufficientemente rappresentativo, poiché riflette solo 30 conglomerati, a differenza di indici più ampi come l’S&P 500.
Molti fattori diversi determinano il Dow Jones Industrial Average (DJIA). La performance complessiva di ciascuna società, divulgata nelle relazioni trimestrali sugli utili delle società, è la più importante. Anche i dati macroeconomici statunitensi e globali contribuiscono poiché influiscono sul sentiment degli investitori. Anche il livello dei tassi di interesse fissati dalla Federal Reserve (Fed) influenza il DJIA perché influisce sul costo del denaro, sul quale molte aziende fanno molto affidamento. Pertanto, l’inflazione può essere un fattore importante, oltre ad altri parametri che influenzano le decisioni della Fed.
La Teoria di Dow è un metodo sviluppato da Charles Dow per identificare il trend primario del mercato azionario. Un passo importante è confrontare la direzione del Dow Jones Industrial Average (DJIA) e del Dow Jones Transportation Average (DJTA) e monitorare solo le tendenze in cui entrambi si muovono nella stessa direzione. Il volume è un criterio di conferma. La teoria utilizza elementi di analisi picco-valle. La teoria di Dow presuppone tre fasi di tendenza: accumulazione, quando il denaro intelligente inizia a comprare o vendere; partecipazione pubblica, quando partecipa il grande pubblico; e distribuzione quando il denaro intelligente scompare.
Esistono diversi modi per commerciare con il DJIA. Uno è quello di utilizzare gli ETF, che consentono agli investitori di negoziare il DJIA come un unico titolo invece di dover acquistare azioni di tutte le 30 società coinvolte. Un esempio lampante è l’ETF SPDR Dow Jones Industrial Average (DIA). I contratti futures DJIA consentono ai trader di speculare sul valore futuro dell’indice e le opzioni danno il diritto, ma non l’obbligo, di acquistare o vendere l’indice in futuro a un prezzo predeterminato. I fondi comuni di investimento consentono agli investitori di acquistare una parte di un portafoglio diversificato di azioni DJIA, fornendo esposizione all’indice complessivo.
