USD/CHF contrastato mentre l’inflazione statunitense si stabilizza, la Fed teme di esercitare pressioni sul dollaro

Martedì, mentre scrivo, l’USD/CHF viene scambiato intorno a 0,7980, in rialzo dello 0,10% su base giornaliera ma al di sotto del suo massimo intraday successivo alla pubblicazione dei dati sull’inflazione statunitense. La coppia di valute ha reagito moderatamente ai numeri macroeconomici poiché i mercati rimangono divisi tra dati sull’inflazione persistentemente stabili e un contesto politico che continua a pesare sul dollaro statunitense (USD).

Secondo il Bureau of Labor Statistics (BLS), l’indice dei prezzi al consumo (CPI) statunitense è aumentato del 2,7% su base annua a dicembre, in linea con l’aumento di novembre e pienamente in linea con le previsioni di mercato. Tuttavia, l’indice principale dei prezzi al consumo, che esclude le componenti volatili dei prodotti alimentari ed energetici, è rimasto invariato al 2,6% su base annua, inferiore alle aspettative di un aumento al 2,7%. Su base mensile, l’indice dei prezzi al consumo primario è aumentato dello 0,3%, mentre l’indice dei prezzi al consumo core è aumentato dello 0,2%. Il rapporto evidenzia che i costi di alloggio rimangono il principale motore dell’inflazione mensile, mentre anche i prezzi dei prodotti alimentari e dell’energia hanno registrato un moderato aumento.

Questi dati rafforzano l’ipotesi di un processo di disinflazione graduale ma incompleto, che lascia alla Federal Reserve (Fed) un margine limitato per modificare rapidamente la propria posizione di politica monetaria. I mercati stanno ora scontando una probabilità del 95% circa che la Fed lasci i tassi di interesse invariati nella riunione di gennaio, mentre le aspettative per un taglio dei tassi a marzo sono diminuite drasticamente negli ultimi giorni, secondo lo strumento FedWatch del CME.

Allo stesso tempo, gli indicatori del mercato del lavoro inviano segnali contrastanti. La media su quattro settimane delle variazioni settimanali dell’occupazione privata riportata dall’Automatic Data Processing (ADP) è salita a 11.750 posti di lavoro a settimana a metà dicembre rispetto agli 11.000 precedenti. Ciò conferma che la creazione di posti di lavoro nel settore privato statunitense rimane positiva, ma a un ritmo moderato che non è sufficiente ad affrontare pienamente le preoccupazioni relative a un rallentamento economico.

Tuttavia, il dollaro USA continua a essere indebolito da fattori non economici. Le notizie di un’indagine penale sul presidente della Fed Jerome Powell hanno rinnovato le preoccupazioni sull’indipendenza della banca centrale. Questa situazione fa parte di un conflitto di lunga data tra il presidente degli Stati Uniti Donald Trump e il presidente della Fed, che sta alimentando un disagio istituzionale che sta minando la credibilità della politica monetaria. Diverse importanti banche centrali hanno rilasciato una dichiarazione congiunta a sostegno di Jerome Powell e hanno sottolineato l’importanza dell’indipendenza della banca centrale.

Le agenzie di rating seguono da vicino gli sviluppi. Fitch Ratings ha ricordato che l’indipendenza della Federal Reserve è un pilastro importante nel rating dei titoli di stato statunitensi, mentre S&P Global Ratings ha anche sottolineato che la credibilità della Fed è una pietra angolare della forza istituzionale statunitense. Queste dichiarazioni contribuiscono a garantire che il premio per il rischio politico rimanga ancorato al dollaro statunitense.

In questo contesto, il franco svizzero (CHF) continua a beneficiare della continua domanda di beni rifugio, spinta sia dalle tensioni geopolitiche che dai dubbi sulla governance della politica monetaria statunitense.