Sembra che non ci sia modo di fermare il rally dell’USD/JPY. Crescono le speculazioni sulle elezioni anticipate e il ritorno di un certo premio per il rischio politico offre un’altra possibilità di testare la fascia di tolleranza del Giappone per la sua valuta. Anche le tensioni diplomatiche in corso tra Giappone e Cina stanno aggiungendo benzina sul fuoco, osserva Francesco Pesole, analista FX di ING.
È improbabile che il solo intervento possa invertire la tendenza dell’USD/JPY
“Lunedì ci aspettavamo che i rischi al rialzo si estendessero fino a 160, e anche se il rally potrebbe rallentare vicino a questo livello a causa dei timori di un intervento, sta diventando sempre più probabile che questo livello venga eventualmente messo alla prova. Alla fine, nel luglio 2024, il Giappone ha lasciato che la coppia salisse sopra 160 ed è intervenuto solo quando ha raggiunto quasi 162. È difficile scegliere il livello giusto per intervenire, ma se la BoJ non si è mossa così lontano, è lecito ritenere che aspetterà e vedrà.” una stampa di oltre 160. “
“Per riferimento, la variazione USD/JPY dell’11 luglio 2024 al primo intervento è stata del -1,8%. È interessante notare che le posizioni nette non commerciali sullo yen della CFTC erano al -52% dell’open interest in quel momento, e ora sono invece al 3% in territorio netto lungo, anche se l’azione spot dice il contrario. Ciò che conta di più è se gli interventi sul forex possono guidare una ripresa sostenuta del cambio USD/JPY.”
“Come regola generale, non lo fanno da soli. Nel 2024, hanno effettivamente frenato la pressione al rialzo nel breve termine, ma il successivo calo del cambio USD/JPY è stato interamente il risultato del crollo di circa 50 punti base dei tassi swap statunitensi a due anni il mese successivo. Questo non sembra essere uno scenario plausibile a questo punto, e il rischio di elezioni anticipate sta impedendo ai mercati di scontare un rialzo della BoJ prima di quest’estate.”
