La Svizzera è sotto una leggera pressione deflazionistica poiché l’indice dei prezzi al consumo è sceso del -1,8% su base annua a dicembre e l’indice dei prezzi al consumo è rimasto appena positivo allo 0,1% a gennaio, allertando i mercati di possibili tagli dei tassi di interesse da parte della BNS. La debole attività manifatturiera, evidenziata da un Purchasing Managers’ Index (PMI) di 45,8 a dicembre, si aggiunge ai problemi economici, anche se si prevede che gli afflussi di beni rifugio sosterranno il franco svizzero, mantenendo il cambio EUR/CHF intorno a 0,92, riferisce l’analista FX di Rabobank Jane Foley.
L’EUR/CHF è sostenuto dagli afflussi di beni rifugio nonostante la debolezza interna
“Considerato il contesto economico interno della Svizzera, i prezzi di mercato indicano un rischio persistente che la BNS possa ridurre i tassi sotto lo zero nei prossimi mesi. L’inflazione PPI a dicembre ha registrato un calo del -1,8% su base annua, evidenziando i rischi di deflazione nel paese. La pubblicazione dei dati sull’inflazione svizzera CPI per gennaio della scorsa settimana, che si è attestata allo 0,1% su base annua, come previsto, ha mostrato che l’inflazione complessiva “continua a rimanere in territorio positivo, anche se solo di poco”.
“Il dato PMI manifatturiero svizzero di dicembre è un deludente 45,8, evidenziando le difficoltà economiche del paese. Con la BNS che programma solo quattro riunioni politiche all’anno, la prossima non avrà luogo fino al 19 marzo. Alla riunione di dicembre, la BNS prevede che l’inflazione CPI svizzera rimarrà entro l’intervallo del suo obiettivo di stabilità dei prezzi compreso tra lo 0% e il 2% sull’intero orizzonte di previsione, sulla base del presupposto che rispetterà il tasso di interesse chiave lasciato allo 0%.”.
“È possibile che i policy maker assumano un atteggiamento più accomodante data l’attuale minaccia di un’escalation delle tensioni commerciali tra UE e USA, che avrebbe conseguenze negative per l’economia svizzera. Tuttavia, anche in questo scenario, ci aspetteremmo che gli afflussi di beni rifugio continuino a fornire un buon supporto per il CHF. Rimaniamo con una previsione a 3 mesi di 0,92 EUR/CHF.”
