La BoJ vuole mantenere invariati i tassi d’interesse alla luce dei disordini politici

Si prevede che la Banca del Giappone (BoJ) lascerà invariato il tasso di interesse di riferimento allo 0,75% dopo aver concluso la riunione di politica monetaria di due giorni venerdì prossimo.

La banca centrale del Giappone ha alzato i tassi di interesse al livello più alto degli ultimi tre decenni a dicembre e si prevede che manterrà la rotta venerdì per valutare meglio l’impatto economico dei precedenti rialzi dei tassi.

Si prevede che il governatore della BoJ Kazuo Ueda ribadirà l’impegno della banca verso un’ulteriore normalizzazione della politica monetaria. Con questo in mente, gli investitori presteranno molta attenzione alla conferenza stampa di Ueda per ottenere ulteriori informazioni sui tempi e sulla portata del ciclo di inasprimento della banca.

Cosa aspettarsi dalla decisione sul tasso di interesse della BoJ?

Si prevede che la BoJ lascerà invariati i tassi di interesse a gennaio e accennerà a un’ulteriore stretta monetaria se l’economia si sviluppa in linea con le previsioni della banca.

A dicembre, il Comitato di politica monetaria della banca ha approvato un aumento di 25 punti base dei tassi di interesse all’attuale livello dello 0,75%, e i verbali della riunione hanno indicato che alcuni politici vedono la necessità di un ulteriore inasprimento della politica monetaria poiché i tassi di interesse reali rimangono fortemente negativi, tenendo conto dell’inflazione.

Tuttavia, successivi aumenti dei tassi di interesse vengono completamente respinti dal mercato. Ciò è ancora più vero in quanto il primo ministro Sanae Takaichi ha inaspettatamente chiesto elezioni anticipate all’inizio di questa settimana e ha pianificato di sospendere le tasse su cibo e bevande per due anni per aiutare le famiglie a far fronte alle crescenti tendenze dell’inflazione.

Non è ancora chiaro quale impatto avranno queste misure sulla politica monetaria della banca centrale, ma la BoJ prevede di normalizzare gradualmente la sua politica monetaria e ritirare le misure di stimolo monetario senza incidere sulla crescita economica. In questo contesto, prima di inasprire ulteriormente la politica monetaria la banca deciderà di attendere finché la situazione politica non diventerà più chiara e le conseguenze dei precedenti aumenti dei tassi di interesse saranno visibili.

Lo yen, d’altro canto, ha perso costantemente valore a causa delle speculazioni del mercato su elezioni anticipate. Sarà interessante vedere se la debolezza dello JPY avrà indotto la banca centrale ad assumere un atteggiamento meno ambivalente nei confronti dell’inasprimento della politica monetaria.

Che impatto potrebbe avere la decisione di politica monetaria della Banca del Giappone sul cambio USD/JPY?

Gli investitori si aspettano che la BoJ faccia una pausa sui tassi di interesse venerdì, ma la banca deve impegnarsi chiaramente in un altro ciclo di stretta monetaria per arginare l’attuale deprezzamento dello yen.

Gli orsi dello yen hanno preso una pausa negli ultimi giorni, aiutati dalla debolezza generale del dollaro USA, nel mezzo del conflitto commerciale tra l’Unione Europea (UE) e gli Stati Uniti in seguito alle minacce del presidente Donald Trump di annettere la Groenlandia. Tuttavia, il cambio USD/JPY è ancora in rialzo di circa lo 0,7% su base annua e relativamente vicino al massimo di 18 mesi di 159,50 raggiunto la scorsa settimana.

Gli investitori temono che il primo ministro Takaichi possa ottenere un sostegno maggiore in parlamento dopo le elezioni per espandere le sue politiche di spesa elevata e riduzione delle tasse, aumentando la pressione sulle finanze pubbliche tese del paese. Ciò ha causato il crollo dello yen e l’aumento dei rendimenti giapponesi a lungo termine a livelli record nel timore di un’imminente crisi finanziaria.

I recenti commenti del governatore della BoJ Ueda hanno rafforzato la retorica della banca riguardo a un graduale inasprimento della politica monetaria e hanno suggerito che il Giappone si sta muovendo verso un regime di inflazione più permanente, con un meccanismo che garantisce un aumento dei salari e dei prezzi in tandem. Lo yen ha bisogno di chiari segnali di futuri aumenti dei tassi di interesse per continuare la sua fragile ripresa.

Da un punto di vista tecnico, Guillermo Alcalá, analista di FXStreet, vede la coppia USD/JPY in una correzione ribassista, con un supporto chiave sopra l’area 157,40: “La coppia si è ritirata dai suoi massimi, ma i tori dello yen avrebbero bisogno di rompere l’area di supporto tra 157,40 e 157,60 per invertire la struttura rialzista a breve termine e superare i minimi di inizio gennaio intorno all’obiettivo di 156,20.”

Un messaggio esitante da parte della BoJ deluderebbe i mercati e minerebbe il sostegno allo yen. In questo caso, Alcalá si aspetta che la coppia raggiunga nuovi massimi a lungo termine: “Gli indicatori tecnici stanno diventando positivi. L’RGI a 4 ore è rimbalzato dalla linea 50, evidenziando un momentum rialzista più forte. Al momento in cui scriviamo, la coppia sta testando la resistenza a 158,70 (massimo 16 gennaio), che rappresenta la barriera finale prima del massimo di 18 mesi a 159,50.”