Venerdì il franco svizzero (CHF) si indebolisce rispetto al dollaro statunitense (USD), mentre i trader rivalutano le prospettive della Federal Reserve (Fed) dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dato nuovi segnali sulla futura leadership della banca centrale. Al momento in cui scriviamo, il tasso USD/CHF viene scambiato intorno a 0,7717, in ripresa dopo essere sceso al livello più basso da agosto 2011 a 0,7604 all’inizio di questa settimana.
Venerdì scorso, Donald Trump ha nominato l’ex governatore della Fed Kevin Warsh come suo candidato preferito alla guida della banca centrale. Se confermato dal Senato, Warsh succederebbe all’attuale presidente Jerome Powell, il cui mandato scade a maggio.
Inizialmente gli investitori avevano temuto che l’elezione del presidente Trump potesse spingere la Fed verso un atteggiamento politico più accomodante, date le sue ripetute richieste pubbliche di tassi di interesse più bassi. Tuttavia, finora i mercati hanno interpretato la nomina di Kevin Warsh come una decisione relativamente più aggressiva, contribuendo a dissipare le preoccupazioni sul rischio di tagli aggressivi dei tassi.
Warsh, che in precedenza ha ricoperto il ruolo di governatore della Fed, è ampiamente visto come un insider politico, un fattore che ha anche contribuito a calmare parte del recente dibattito sull’indipendenza della Fed, in particolare rispetto ad altri candidati presumibilmente presi in considerazione.
Questo cambiamento nel sentiment ha dato una spinta al biglietto verde su tutta la linea. L’indice del dollaro statunitense (DXY), che replica il biglietto verde rispetto a un paniere di sei principali valute, è scambiato intorno a 96,94, in ripresa dopo aver toccato il minimo di quattro anni di 95,56 all’inizio di questa settimana.
Ulteriore sostegno per il dollaro USA arriva dai dati dell’indice dei prezzi alla produzione statunitense (PPI) più caldi del previsto. I prezzi alla produzione principali sono aumentati dello 0,5% su base mensile a dicembre, rispetto allo 0,2% di novembre e al di sopra delle previsioni, mentre il tasso annuo è rimasto al 3,0%, battendo le aspettative del 2,7%.
Nel frattempo, l’IPP core è aumentato dello 0,7% su base mensile, ben al di sopra del consenso dello 0,2% e del precedente dato invariato, aumentando la misura core annuale al 3,3% dal 3,0%, anch’essa al di sopra delle stime del 2,9%.
I trader hanno anche digerito i commenti dei funzionari della Fed. Il governatore della Fed Christopher Waller ha dichiarato di non aver sostenuto un taglio del tasso di 25 punti base nell’ultima riunione, sostenendo che la politica monetaria rimane troppo restrittiva e dovrebbe spostarsi verso un livello neutrale vicino al 3%, rispetto all’attuale range compreso tra 3,50% e 3,75%.
Il presidente della Fed di Atlanta Raphael Bostic ha affermato che la banca centrale per ora dovrebbe rimanere paziente e ha bisogno di prove chiare che l’inflazione stia tornando all’obiettivo del 2%.
Guardando al futuro, lunedì i trader si aspettano vendite al dettaglio reali svizzere (su base annua) per dicembre e l’indice dei direttori degli acquisti SVME (PMI) per gennaio, oltre al PMI manifatturiero statunitense per gennaio.
Domande frequenti sulla Fed
La politica monetaria negli Stati Uniti è determinata dalla Federal Reserve (Fed). La Fed ha due missioni: raggiungere la stabilità dei prezzi e promuovere la piena occupazione. Il loro strumento principale per raggiungere questi obiettivi è adeguare i tassi di interesse. Se i prezzi salgono troppo rapidamente e l’inflazione è superiore all’obiettivo del 2% della Fed, i tassi di interesse vengono aumentati, aumentando i costi di finanziamento in tutta l’economia. Ciò porta a un dollaro statunitense (USD) più forte in quanto rende gli Stati Uniti un luogo più attraente per gli investitori internazionali in cui parcheggiare i propri soldi. Se l’inflazione scende al di sotto del 2% o il tasso di disoccupazione è troppo alto, la Fed può tagliare i tassi di interesse per incoraggiare l’indebitamento, pesando sul biglietto verde.
La Federal Reserve (Fed) tiene otto riunioni di politica monetaria all’anno, in cui il Federal Open Market Committee (FOMC) valuta la situazione economica e prende decisioni di politica monetaria. Al FOMC partecipano dodici funzionari della Fed: i sette membri del Consiglio dei governatori, il presidente della Federal Reserve Bank di New York e quattro dei restanti undici presidenti della Regional Reserve Bank, il cui mandato dura un anno.
In situazioni estreme, la Federal Reserve può ricorrere ad una politica chiamata Quantitative Easing (QE). Il QE è il processo attraverso il quale la Fed aumenta significativamente il flusso di credito in un sistema finanziario in stallo. Si tratta di una misura politica non standard utilizzata in tempi di crisi o quando l’inflazione è estremamente bassa. È stata l’arma preferita dalla Fed durante la Grande Crisi Finanziaria del 2008. La Fed stampa più dollari e li usa per acquistare obbligazioni di alta qualità dalle istituzioni finanziarie. Il QE solitamente indebolisce il dollaro USA.
Il rafforzamento quantitativo (QT) è il processo inverso dell’allentamento quantitativo in cui la Federal Reserve smette di acquistare obbligazioni dalle istituzioni finanziarie e non reinveste il capitale delle obbligazioni che detiene alla scadenza nell’acquisto di nuove obbligazioni. Di solito è positivo per il valore del dollaro USA.
