Il mercato azionario spagnolo è dominato dal settore bancario. Dopo l’anno finanziario straordinario 2025, in cui l’indice Ibex 35 Banche ha battuto tutti i record storici Aumento del 112%.Il settore finanziario ha iniziato il nuovo anno con l’obiettivo del sesto incremento annuale consecutivo. Un ciclo virtuoso iniziato nel 2021 e rivalutato del 380,5%. Questa percentuale è più che triplicata rispetto a quella dell’Ibex (122%) nello stesso periodo, così come di altri due settori chiave del mercato azionario spagnolo: gli indici dell’energia e dell’edilizia sono aumentati del 50,9% e del 165,5%.
Il settore bancario è stato l’unico settore a registrare profitti a doppia cifra nelle prime settimane del 2026. Era martedì scorso, L’indice settoriale ha raggiunto il livello più alto durante la giornata 1.941,5 punti. Ma da allora ha corretto quasi il 7%, divorando gran parte dell’aumento accumulato.
La mossa ha coinciso con la fase finale della stagione dei risultati del settore. E si registra anche un’ampia rotazione in tutti i mercati europei verso valori ciclici e difensivi, a scapito dei best performer degli ultimi trimestri: valori finanziari e tecnologici.
Raccolta dei benefici
Quasi senza eccezione, ogni annuncio riguardante i conti delle banche nel 2025 è stato seguito da un calo più o meno marcato del mercato azionario. Sebbene Il sistema bancario spagnolo ha lasciato dietro di sé altri 34 miliardi di profitti L’anno scorso, le elevate aspettative degli investitori hanno portato alla riscossione di parte degli enormi profitti accumulati.
La situazione più importante è BBVA, Giovedì il mercato azionario è sceso dell’8,81%, il calo più grande dall’aprile dello scorso anno. Gli investitori hanno accolto con tono negativo l’inaspettato aumento degli accantonamenti e la performance deludente di Türkiye e non hanno scontato né il profitto record né l’aumento dei dividendi fortemente annunciato. Tuttavia, come sottolinea Renta 4, “i dati mostrano uno sviluppo nella giusta direzione per raggiungere gli obiettivi fissati a medio termine per il periodo 2025-2028”.
Di fronte alla domanda fondamentale se il boom del settore bancario sia finito dopo una lunga crescita, per quanto impressionante in termini di numeri, gli esperti rispondono non solo assicurando che la fine del ciclo non è ancora in vista, ma sottolineando anche che dobbiamo premere l’acceleratore.
“Dobbiamo sfruttare questa opportunità in tempi di cali improvvisi dovuti alla volatilità dei mercati. Questo è qualcosa che abbiamo già visto nel caso dei metalli preziosi e in alcune grandi aziende tecnologiche, e questo è il momento di affidarsi ad aziende che preservano il valore a lungo termine. Come le banche”, afferma Borja de Castro del Banco BiG.
Nelle ultime tre sessioni, Sabadell e BBVA sono scesi di oltre l’8%; CaixaBank 4,6%, Santander 3,8%; Unicaja 2,6%; e Bankinter il 2%.
Il risultato è questo: Il potenziale di rialzo del settore è quasi quadruplicato in sole 72 oreDal 2% al 7,9%, perché ad eccezione di Santander (vedi pagina 4 Inversor) gli analisti hanno mantenuto la maggior parte delle loro valutazioni e raccomandazioni per il settore bancario spagnolo.
Poi, nessun segno di cambiamento di tendenza In un settore che ha appena chiuso una settimana di caos: operazioni societarie e fine stagione di risultati con uscite di alto profilo come l’uscita di César González-Bueno dalla guida del Banco Sabadell, ieri è sceso del 4,7% a 3,11 euro dopo la presentazione dei conti 2025.
Si tratta di movimenti importanti che costringono le società di analisi a riorganizzare le proprie strategie nel settore. Tuttavia, nessuno dubita che la banca continui a portare il testimone del comando in borsa.
las le aspettative sono ancora alteTuttavia è indiscutibile che i possibili nuovi aumenti non potranno eguagliare gli aumenti degli ultimi anni.
eToro definisce il momento bancario come “un momento di continuità ma non di accelerazione”; Perché ciò garantisce che “le linee guida per il 2026 indichino una crescita dei ricavi a media cifra con commissioni in aumento più del margine di interesse, costi controllati e un profilo di rischio stabile”. Secondo l’azienda, gran parte di questo scenario è già incorporato nei prezzi e ritiene: “L’attività rimane solida, ma il percorso si sta spostando da strutturale a più tattico. Questo non è un problema con i risultati, ma con le aspettative. La banca ha rispettato. Sia il mercato che gli investitori stanno ora iniziando a presumere che, dopo un ciclo eccezionale: “È tempo di digerire oltre l’accelerazione.”
Per ora, l’immagine fissa del settore al 2026 mostra quanto segue: il sistema bancario viaggia a due velocità: Santander si distingue con un aumento del 5,86%, seguita da CaixaBank con il 4%, Bankinter con l’1,8% e BBVA con lo 0,7%. Al contrario, Sabadell e Unicaja hanno perso rispettivamente il 7,5% e quasi l’1%.
Fino alla correzione del fine settimana, gli investitori avevano mostrato la loro preferenza per gli istituti più grandi e liquidi. La liquidità e la diversificazione geografica rendono Santander e BBVA particolarmente attraenti per gli investitori in un momento di incertezza geopolitica. E, naturalmente, politiche di prezzo aggressive.
Un buon esempio di ciò è questo: Santander, La banca con il più alto potenziale di crescita nei pagamenti. Mercoledì la banca ha lanciato un piano di riacquisto di azioni proprie da 5,03 miliardi di euro. Effettuerà inoltre un altro riacquisto di 3,3 miliardi di dollari tra la fine dell’anno e l’inizio del 2027. Il Consiglio determinerà il dividendo finale per il 2025 il 24 febbraio.
La banca definisce così i piani di compensazione dopo l’acquisizione della Webster Bank, alla quale gli analisti hanno dato voto di fiducia. Si tratta di una strategia completamente diversa da quella del BBVA, che nella presentazione dei suoi conti ha sostenuto che lasciare gli Stati Uniti era “la decisione giusta”.
Generoso politiche dei prezzi Si sdraiano su tutta la panchina, con Sabadell in testa. Il mercato prevede per quest’anno una redditività poco superiore al 16% (vedi grafico allegato); A ciò va di pari passo un dividendo straordinario di 2,5 miliardi di euro che sarà pagato questa primavera quando sarà completata la vendita di TSB a Santander.
Dividendi e tassi
Secondo gli esperti, un altro fattore a favore del settore è la normalizzazione della politica monetaria nell’area dell’euro. Dopo la decisione di giovedì Non modificare le tue tariffeLa BCE tiene cinque riunioni consecutive di politica monetaria senza alcuna variazione del prezzo del denaro al 2%
Il rischio di una sopravvalutazione dell’euro e che ciò possa costringere la Banca Centrale Europea a tagliare i tassi di interesse è diminuito notevolmente negli ultimi giorni; Ciò ha dato sia all’autorità monetaria che alle banche il tempo di beneficiare dei futuri aumenti del prezzo del denaro in Europa.
Con tutte queste referenze, Ignacio Cantos di atl Capital, Ottimista sul settore e ritiene di poter chiudere l’anno con un guadagno compreso tra il 15% e il 20% che travolgerebbe ancora una volta l’Ibex 35. Ma con condizioni. “Affinché la banca Rotes continui a crescere, il settore ha bisogno di aumentare i prestiti. In uno scenario in cui la domanda di alloggi è ampia, un modo per aumentare potrebbe essere quello di concedere prestiti agli sviluppatori.”
Monte dei Paschi, Crédit Agricole e Deutsche Bank hanno presentato ricorso
Dal punto di vista della valutazione, il sistema bancario europeo nel suo insieme rimane attraente per gli analisti. L’indice Euro Stoxx Banks ha iniziato l’anno in rialzo del 3,68%, ma il consenso tra gli esperti di Bloomberg suggerisce ancora che si verificherà una rivalutazione del 5,3%. Attualmente, cinque grandi banche europee hanno un potenziale di rialzo a due cifre, con la spagnola Sabadell in testa. Segue l’italiana Siena Monte dei Paschi, che ha iniziato l’anno con una correzione del 2,5% e il Gruppo Caltagirone ha approfittato della correzione per aumentare la sua partecipazione all’11,2%.
Secondo le stime degli analisti, il titolo potrebbe salire del 15,5% rispetto ai livelli attuali. Intesa Sanpaolo, un’altra entità transalpina che ha aumentato il dividendo e annunciato nuovi riacquisti di azioni proprie, potrebbe guadagnare il 12,9% in base al prezzo obiettivo medio degli esperti. Anche il francese Crédit Agricole, che offre risultati 2025 inferiori alle previsioni, ha buone aspettative. Il gruppo ha guadagnato 7 miliardi e 74 milioni di euro a causa dell’impatto negativo sui suoi conti del primo consolidamento del Banco BPM. Il potenziale teorico di crescita della banca francese, che prevede di superare gli 8,5 miliardi di utili nel 2028, quando terminerà il piano strategico, è dell’11,2%.
Anche Deutsche Bank si muove a doppia cifra, in calo del 5,62% quest’anno; Solo Sabadell ha superato ancora una volta questo calo. Il calo ha innescato un potenziale trend rialzista del gruppo tedesco salito al 10,7%.
Gli investitori hanno accolto con freddezza i calcoli dell’organizzazione, con ricavi attesi per 6,122 milioni di euro nel 2025, più del doppio dell’anno precedente. L’aumento si è concentrato nel quarto trimestre grazie ai ricavi eccezionali. E in questo momento non si accorgono del miglioramento della remunerazione degli azionisti. Deutsche proporrà all’assemblea di maggio un dividendo di un euro per azione, pari a 1,9 miliardi di euro. In altre parole, ci sarà un aumento dei salari del 50% rispetto al 2024.
Inoltre la banca riacquisterà azioni per un valore fino a 1.000 milioni di euro. Deutsche Bank distribuisce il 50% degli utili agli azionisti e prevede di aumentare questa percentuale al 60% e di distribuire il capitale in eccesso oltre il 14%. Un altro indicatore di buone aspettative per il mercato azionario del settore è che oggi solo tre banche vengono scambiate al di sopra dei prezzi obiettivo nelle banche Euro Stoxx: Unicaja, KBC Group ed Erste Bank.
POTENZIALE DELLE AZIONI
Sabadell
Secondo il consenso degli analisti di Bloomberg, la peggiore banca dell’Ibex 35 e dell’Euro Stoxx Banks finora quest’anno è anche la banca con il rialzo teorico più elevato, pari al 15,1%. È l’unica organizzazione spagnola che nel 2025 non ha migliorato i risultati dell’anno precedente. Deve dimostrare di poter continuare a salire in borsa senza il contributo di TSB.
BBVA
Le aziende che seguono il valore ritengono che potrebbe aumentare del 5% a 21,19 euro, appena al di sotto del massimo storico di 22,03 euro raggiunto questo mese. La banca pagherà uno storico dividendo cash di 0,92 euro, il 31% in più.
Santander
Con l’acquisizione della Webster Bank, che avverrà nella seconda metà di quest’anno, quest’ultima ha superato la Barclays nella lista delle maggiori banche europee in termini di totale attivo. Potrebbe aumentare del 4,4% a 11,13 euro, stabilendo un nuovo record storico.
Banchiere
Il risultato 2025 ha superato per la prima volta il limite di 1 miliardo di euro. Mentre il margine di interesse è diminuito dell’1,8% a 2 miliardi e 237 milioni di euro, le commissioni sono aumentate di quasi l’11%. Le aziende gli attribuiscono un potenziale del 4,2%; fino a 15 euro.
CaixaBank
Ad aprile pagherà un dividendo complementare di 0,33 euro fino al 2025. Questo pagamento porta la commissione totale dello scorso anno a 0,50 euro, in aumento del 15% e vicino all’obiettivo elevato, con un payout del 59,4% (percentuale di profitto destinata alla commissione).
Unicaja
È l’unica banca spagnola ad essere scambiata sopra il target price medio di 2,7 euro stabilito dagli analisti. Ha aumentato gli stipendi al 70%, il più alto nel settore bancario nazionale. Inoltre è riservata la possibilità di una commissione aggiuntiva di circa il 25%.
