Mercoledì il Dow Jones Industrial Average (DJIA) ha restituito i guadagni iniziali, perdendo circa 120 punti per chiudere circa lo 0,2% a 50.010, dopo aver brevemente recuperato la soglia dei 50.000 nelle prime negoziazioni. L’S&P 500 è scivolato dello 0,2% mentre il Nasdaq Composite ha ceduto lo 0,5%, trascinato al ribasso da un’altra ondata di vendite di titoli di software aziendale. Inizialmente i mercati si sono ripresi sulla scia di un rapporto di gennaio sui salari non agricoli (NFP) molto più forte del previsto, ma l’entusiasmo è svanito quando gli investitori hanno digerito i commenti aggressivi della Federal Reserve (Fed), sollevando rinnovate preoccupazioni che gli strumenti di intelligenza artificiale stiano sconvolgendo i tradizionali modelli di business del software.
I dati sul mercato del lavoro di gennaio hanno superato tutte le aspettative
Il Bureau of Labor Statistics (BLS) ha riferito che l’economia statunitense ha aggiunto 130.000 posti di lavoro a gennaio, battendo facilmente la stima del Dow Jones del 55% e segnando il mese più forte per la crescita dei salari da dicembre 2024. Il tasso di disoccupazione è leggermente sceso dal 4,4% al 4,3%, mentre il tasso di sottoccupazione generale degli U6 è sceso all’8,0%. I salari orari medi sono aumentati dello 0,4% su base mensile, un decimo sopra le aspettative, e del 3,7% su base annua. Il settore sanitario ha registrato gli incrementi maggiori con 82.000 nuovi posti di lavoro, seguito dall’assistenza sociale con 42.000 e dall’edilizia con 33.000. L’occupazione nel governo federale è diminuita di 34.000 unità poiché i licenziamenti differiti derivanti dai tagli all’efficienza del dipartimento governativo dello scorso anno hanno pesato sui libri paga. Il tasso di partecipazione alla forza lavoro è salito al 62,5%, e l’indagine sulle famiglie è stata ancora più forte, mostrando un aumento di 528.000 lavoratori.
Le revisioni del benchmark confermano che il 2025 sarà un anno con assunzioni prossime allo zero
Insieme ai dati di gennaio, la BLS ha pubblicato le sue revisioni finali dei benchmark per il periodo da aprile 2024 a marzo 2025, riducendo il numero di posti di lavoro precedente di 898.000 destagionalizzati. Quel numero era leggermente inferiore alla stima preliminare di 911.000 dello scorso settembre, ma era ampiamente in linea con le aspettative di Wall Street. La revisione ha ridotto il numero totale di posti di lavoro creati nel 2025 a soli 181.000 dai 584.000 inizialmente segnalati, confermando che l’anno scorso è stato uno dei periodi più deboli per le assunzioni al di fuori di una recessione formale. Ci sono state revisioni al ribasso in ogni mese del 2025 e, dopo gli aggiustamenti, l’aumento salariale medio mensile per l’anno è ora inferiore a 40.000. Il presidente della Fed Jerome Powell aveva già sottolineato l’esagerazione, stimando a dicembre che gli occupati sarebbero aumentati di circa 60.000 unità al mese.
Schmid della Federal Reserve americana continua a mantenere una pressione restrittiva sul calendario dei tagli dei tassi di interesse
Il presidente della Fed di Kansas City Jeff Schmid, che si è opposto al taglio dei tassi di dicembre e ha sostenuto il mantenimento dei tassi stabili, ha rilasciato commenti poco dopo la pubblicazione del NFP che hanno rafforzato la sua posizione aggressiva. I commenti di Schmid hanno sottolineato la sua preferenza per una politica monetaria moderatamente restrittiva finché persistono le pressioni inflazionistiche. Il suo tono era coerente con la preoccupazione che i dati sull’occupazione migliori del previsto diano alla Fed pochi motivi per affrettarsi ad attuare ulteriori tagli, soprattutto data l’accelerazione della crescita dei salari. I mercati monetari tendevano a scontare il prossimo taglio dei tassi al più presto a luglio, che era stato rinviato da giugno precedente. Lo strumento FedWatch del CME mostra ancora una probabilità del 33% circa di tagli cumulativi di 50 punti base entro la fine dell’anno, con il tasso chiave compreso tra il 3,50% e il 3,75% dopo tre tagli consecutivi di un quarto di punto nella seconda metà del 2025.
I titoli software continuano la storica svendita a causa dei timori di un’interruzione dell’intelligenza artificiale
La ripresa iniziale post-NFP è stata oscurata da un nuovo calo dei titoli di software aziendale. Salesforce Inc. (CRM) è scesa di quasi il 4%, ServiceNow Inc. (NOW) è scesa di oltre il 6% e Intuit Inc. (INTU) è scesa di oltre il 5%. Oracle Corporation (ORCL) e Palantir Technologies Inc. (PLTR) hanno perso ciascuna oltre il 2%. L’ETF iShares per il settore tecnologico-software espanso è sceso del 3,5%, prolungando un crollo che ha prosciugato più di 1 trilione di dollari di valore di mercato dal settore dalla fine di gennaio. La svendita, soprannominata “software Mageddon” dai trader, è stata alimentata dai rapidi progressi negli strumenti di intelligenza artificiale di aziende come Anthropic che stanno minacciando di automatizzare i flussi di lavoro precedentemente gestiti da piattaforme software aziendali. L’analista di Wedbush Dan Ives ha definito la svendita strutturale la peggiore degli ultimi 25 anni, anche se ha sostenuto che i cali sono stati eccessivi.
Le infrastrutture dell’intelligenza artificiale e i titoli ciclici sono in controtendenza
Mentre i titoli software sono diminuiti, i titoli legati alla costruzione fisica di data center IA sono aumentati notevolmente. Vertiv Holdings Co. (VRT) è cresciuta del 17% dopo che la società ha riportato un aumento degli utili del quarto trimestre e ha pubblicato una forte prospettiva per il 2026. Caterpillar Inc. (CAT) è salita del 4% portandosi in testa al Dow, mentre Eaton Corporation plc (ETN) è salita del 4% e GE Vernova Inc. (GEV) ha guadagnato l’1%. La divergenza ha evidenziato la rotazione in corso dal software alle infrastrutture e ai giochi ciclici. T-Mobile US Inc. (TMUS) è scesa del 5% dopo aver segnalato una crescita degli abbonati inferiore alle aspettative, Robinhood Markets Inc. (HOOD) è scesa del 10% a causa del calo dei ricavi e Mattel Inc. (MAT) è crollata del 30% dopo le deludenti vendite natalizie e una debole prospettiva per il 2026.
Grafico giornaliero del Dow Jones
Domande frequenti sul Dow Jones
Il Dow Jones Industrial Average, uno degli indici azionari più antichi del mondo, è composto dai 30 titoli più scambiati negli Stati Uniti. L’indice è ponderato per il prezzo e non per la capitalizzazione. Si calcola sommando i prezzi dei singoli titoli e dividendoli per un fattore, che attualmente è 0,152. L’indice è stato fondato da Charles Dow, fondatore anche del Wall Street Journal. Negli anni successivi è stato criticato per non essere sufficientemente rappresentativo, poiché riflette solo 30 conglomerati, a differenza di indici più ampi come l’S&P 500.
Molti fattori diversi determinano il Dow Jones Industrial Average (DJIA). La performance complessiva di ciascuna società, divulgata nelle relazioni trimestrali sugli utili delle società, è la più importante. Anche i dati macroeconomici statunitensi e globali contribuiscono poiché influiscono sul sentiment degli investitori. Anche il livello dei tassi di interesse fissati dalla Federal Reserve (Fed) influenza il DJIA perché influisce sul costo del denaro, sul quale molte aziende fanno molto affidamento. Pertanto, l’inflazione può essere un fattore importante, oltre ad altri parametri che influenzano le decisioni della Fed.
La Teoria di Dow è un metodo sviluppato da Charles Dow per identificare il trend primario del mercato azionario. Un passo importante è confrontare la direzione del Dow Jones Industrial Average (DJIA) e del Dow Jones Transportation Average (DJTA) e monitorare solo le tendenze in cui entrambi si muovono nella stessa direzione. Il volume è un criterio di conferma. La teoria utilizza elementi di analisi picco-valle. La teoria di Dow presuppone tre fasi di tendenza: accumulazione, quando il denaro intelligente inizia a comprare o vendere; partecipazione pubblica, quando partecipa il grande pubblico; e distribuzione quando il denaro intelligente scompare.
Esistono diversi modi per commerciare con il DJIA. Uno è quello di utilizzare gli ETF, che consentono agli investitori di negoziare il DJIA come un unico titolo invece di dover acquistare azioni di tutte le 30 società coinvolte. Un esempio lampante è l’ETF SPDR Dow Jones Industrial Average (DIA). I contratti futures DJIA consentono ai trader di speculare sul valore futuro dell’indice e le opzioni danno il diritto, ma non l’obbligo, di acquistare o vendere l’indice in futuro a un prezzo predeterminato. I fondi comuni di investimento consentono agli investitori di acquistare una parte di un portafoglio diversificato di azioni DJIA, fornendo esposizione all’indice complessivo.
