George Buckley di Nomura osserva che il PIL del Regno Unito ha chiuso il 2025 in modo debole, con una crescita trimestrale di appena lo 0,1%. La spesa dei consumatori e la produzione industriale hanno sottoperformato rispetto ai loro concorrenti, ma la Banca, la BoE e il consensus prevedono una ripresa nel 2026 e oltre. Nomura evidenzia le previsioni della BoE che si basano fortemente su un tasso di risparmio più basso per sostenere la crescita.
La valutazione della ripresa da parte della BoE dipende dai risparmi
“In generale, si prevede che la crescita economica migliorerà nel 2026 – gli ultimi risultati del PMI lo sosterrebbero se continuassero, anche se il rapporto tra PMI e crescita del PIL nel Regno Unito è lungi dall’essere perfetto (ne scopriremo di più nei sondaggi di febbraio della prossima settimana).”
“Guardando al futuro, la banca prevede che la crescita economica raggiungerà una media dello 0,28% su base trimestrale nel 2026, prima di aumentare allo 0,44% nel 2027 e allo 0,47% nel 2028”.
“Gran parte di ciò si basa sulla loro stima di un calo del tasso di risparmio (dal 10% nel 2025 a circa l’8% nel 2028) che sarebbe necessario affinché i consumi sostengano la crescita, tenendo presente lo scenario centrale della Banca di crescita annuale del reddito da lavoro reale al netto delle imposte inferiore all’1%.
“Si tratta di un rischio chiave per le previsioni della banca e il suo MPR riguarda uno scenario al ribasso in cui il tasso di risparmio rimane elevato a causa dell’avversione al rischio delle famiglie”.
“Anche nello scenario centrale ottimistico dell’MPR, la Banca prevede che l’output gap negativo si allargherà quest’anno e rimarrà negativo per tutto il periodo di previsione – confermando la sua valutazione secondo cui l’inflazione sarà pari o inferiore al target dalla seconda metà dell’anno per l’intero orizzonte di previsione”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
