Claire Fan, economista senior presso RBC Economics, nota solo cambiamenti minori nelle prospettive degli Stati Uniti, con una previsione di disoccupazione a breve termine leggermente inferiore, ma nessuna variazione rispetto alla media del 4,5% per il 2026. Nonostante i rischi di inflazione legati ai dazi e i dati in ritardo, la Federal Reserve dovrebbe mantenere il tasso dei fondi federali nell’intervallo tra il 3,5% e il 3,75% fino al 2026, con una propensione verso possibili tagli futuri.
Si prevede che la Fed rimanga invariata
“Il mese scorso abbiamo spiegato che le sorprese positive nella crescita del PIL statunitense nella seconda metà del 2025 erano dovute esclusivamente a una maggiore crescita della produttività e non all’espansione dell’occupazione/delle ore. Tuttavia, le preoccupazioni sul deterioramento sono state mitigate dai segnali di stabilizzazione nei mercati del lavoro all’inizio del 2026. Abbiamo leggermente abbassato le nostre previsioni sul tasso di disoccupazione a breve termine, ma non prevediamo un cambiamento alla media annuale del 4,5% per il 2026.”
“Fondamentalmente, continuiamo a operare con visibilità limitata poiché il recente blocco parziale del governo negli Stati Uniti ritarda gli aggiustamenti annuali della popolazione di riferimento (sui dati alla base del tasso di disoccupazione) e i dati dell’indice dei prezzi al consumo di gennaio. Ripetuti rapporti di aumenti dei prezzi nei sondaggi aziendali ci hanno portato a credere che l’inflazione dei beni primari aumenterà in modo significativo nel secondo trimestre.”
“Ci aspettiamo che la Fed rimanga invariata nel 2026, ma la sua inclinazione continuerà a lasciare la porta aperta a futuri tagli dei tassi rispetto agli attuali livelli “moderatamente aggressivi”. La nomina di Kevin Warsh a presidente del FOMC ha calmato le preoccupazioni sull’indipendenza della Fed, ma introdurrà nuovi stili di comunicazione a giugno, quando Warsh presumibilmente sostituirà Jerome Powell.”
“La Fed ha mantenuto i tassi stabili a gennaio, apparentemente tornando ad un atteggiamento attendista, riunione dopo riunione. È stato difficile capire in quale direzione stesse inclinando il presidente Powell nei suoi commenti. Ha descritto i tassi come “sostanzialmente neutrali o più aggressivi” e ha riconosciuto che i tagli precedenti dovrebbero essere sufficienti per affrontare le preoccupazioni su entrambi i lati del loro mandato. Ci aspettiamo che il range dei fondi Fed rimanga tra il 3,5% e il 3,75% fino al 2026.”
“Tuttavia, permane incertezza sulle politiche commerciali protezionistiche degli Stati Uniti, e l’impatto ritardato delle tariffe incombe ancora grande. Un’imminente sentenza della Corte Suprema degli Stati Uniti sullo status legale delle tariffe IEEPA rimane una fonte chiave di volatilità nelle nostre previsioni mentre cerchiamo chiarezza sulla trasmissione delle tariffe (con limitata trasparenza dei dati) all’inflazione dei beni core, che dovrebbe aumentare nel secondo trimestre.”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
