Il membro del consiglio della Banca del Giappone (BoJ), Naoki Tamura, ha dichiarato venerdì che le condizioni di politica monetaria rimarranno accomodanti anche se la banca centrale continuerà ad aumentare i tassi di interesse.
Citazioni importanti
Personalmente, ritengo che la recente inflazione in Giappone stia diventando sempre più difficile.
Possiamo supporre che l’obiettivo di prezzo della BoJ sia stato raggiunto già questa primavera.
Siamo in una fase in cui dobbiamo esaminare vari dati per determinare se il Giappone può raggiungere facilmente l’obiettivo di prezzo.
L’inflazione al consumo si sta stabilizzando, ma con lo yen che tende nuovamente al ribasso, le prospettive dei prezzi devono essere vigili.
Aspettatevi che i prezzi dei prodotti alimentari continuino a salire.
L’output gap del Giappone è già in territorio positivo poiché la mancanza di capacità di offerta esercita una pressione al rialzo sui prezzi.
Aspettatevi che la crescita salariale raggiunga livelli coerenti con l’obiettivo di prezzo del 2% quest’anno.
Aspettatevi che la BoJ alzi ulteriormente il tasso di interesse in linea con il miglioramento dell’economia e dei prezzi.
L’inflazione di fondo sta gradualmente aumentando ed è prossima a stabilizzarsi su questo livello.
L’ultima domanda che mi resta per determinare se l’obiettivo di prezzo della BoJ sarà raggiunto è se l’inflazione si stabilizzerà a questo livello.
Penso che ci siano buone probabilità che intorno alla primavera di quest’anno l’inflazione si stabilizzi intorno al 2%.
A mio avviso, l’impatto dei passati aumenti dei tassi di interesse sull’economia giapponese è stato molto limitato.
C’è ancora molta strada da fare prima che i tassi di interesse raggiungano un livello considerato economicamente neutrale.
Anche se la BoJ continua ad aumentare i tassi di interesse, le condizioni di politica monetaria rimarranno accomodanti.
Una volta che il tasso di interesse di riferimento della BoJ supererà l’1%, l’effetto di stimolo delle sue politiche diminuirà gradualmente.
Ho detto che il tasso di interesse neutrale in Giappone è almeno intorno all’1%. Bisogna però tenere presente che le stime variano a seconda del metodo di misurazione.
Reazione del mercato
Al momento della stesura di questo articolo, la coppia USD/JPY è in rialzo dello 0,16% nel corso della giornata ed è scambiata a 152,94.
Domande frequenti sulla Banca del Giappone
La Banca del Giappone (BoJ) è la banca centrale giapponese che stabilisce la politica monetaria del paese. La sua missione è emettere banconote ed effettuare controlli monetari e monetari per garantire la stabilità dei prezzi, il che significa un obiettivo di inflazione di circa il 2%.
La Banca del Giappone ha introdotto una politica monetaria estremamente espansiva nel 2013 per stimolare l’economia e aumentare l’inflazione in un contesto di bassa inflazione. La politica della banca si basa sull’allentamento quantitativo e qualitativo (QQE), ovvero sulla stampa di banconote per acquistare attività come obbligazioni governative o societarie per fornire liquidità. Nel 2016, la banca ha raddoppiato la sua strategia e allentato ulteriormente le sue politiche, introducendo prima tassi di interesse negativi e poi controllando direttamente il rendimento dei suoi titoli di stato a 10 anni. Nel marzo 2024, la BoJ ha alzato i tassi di interesse, invertendo di fatto la sua politica monetaria estremamente accomodante.
Le massicce misure di stimolo della banca hanno portato ad una svalutazione dello yen rispetto ai suoi principali partner valutari. Questo processo si è intensificato nel 2022 e nel 2023 a causa della crescente divergenza politica tra la Banca del Giappone e le altre principali banche centrali, che hanno optato per un forte aumento dei tassi di interesse per combattere decenni di inflazione. Le politiche della BoJ hanno portato ad un ampliamento del differenziale con le altre valute e hanno depresso il valore dello yen. Questa tendenza è stata parzialmente invertita nel 2024, quando la BoJ ha deciso di abbandonare la sua posizione politica ultra-espansiva.
L’indebolimento dello yen e l’aumento dei prezzi globali dell’energia hanno portato ad un aumento dell’inflazione giapponese, che ha superato l’obiettivo del 2% della BoJ. A questo movimento ha contribuito anche la prospettiva di un aumento dei salari nel paese, un fattore chiave per l’inflazione.
