Venerdì l’euro (EUR) riguadagna terreno rispetto al dollaro statunitense (USD), con il cambio EUR/USD che recupera alcune delle perdite precedenti poiché i dati deboli dell’indice dei prezzi al consumo (CPI) statunitense mettono sotto pressione il biglietto verde. La coppia viene scambiata intorno a 1,1870 nel momento in cui scriviamo, poco cambiata nel corso della giornata ma ancora sulla buona strada per piccoli guadagni settimanali.
A gennaio l’inflazione statunitense è stata più debole del previsto. L’IPC principale è aumentato dello 0,2% su base mensile, al di sotto delle aspettative del mercato e in rallentamento rispetto all’aumento dello 0,3% di dicembre. Su base annua, l’indice dei prezzi al consumo è rallentato dal 2,7% al 2,4%, inferiore alle previsioni del 2,5%.
L’inflazione core è stata più contrastante. L’indice dei prezzi al consumo, esclusi alimentari ed energia, è aumentato dello 0,3% su base mensile, in linea con le aspettative e al di sopra dello 0,2% dello scorso anno, mentre il tasso di riferimento annuale è leggermente sceso al 2,5% dal 2,6%, in linea con le previsioni di mercato.
In risposta ai dati, il dollaro USA ha ceduto i guadagni precedenti, mentre i rendimenti dei titoli del Tesoro hanno continuato a scendere mentre l’allentamento delle pressioni inflazionistiche ha rafforzato le aspettative di allentamento monetario da parte della Federal Reserve (Fed).
L’indice del dollaro statunitense (DXY), che traccia il valore del biglietto verde rispetto a un paniere di sei principali valute, è scambiato vicino a 96,91 al momento della stesura di questo articolo, in ripresa da un massimo intraday di 97,15.
I futures sui tassi di interesse statunitensi sono stati rivalutati bruscamente in seguito al rapporto CPI, con i mercati che ora scontano i tagli dei tassi della Fed nel 2026 a circa 61 punti base (pb), in aumento rispetto ai circa 58 pb appena prima del rilascio. Secondo lo strumento FedWatch del CME, i mercati stimano la probabilità di un primo taglio dei tassi nella finestra giugno-luglio intorno al 65%.
Nel frattempo, si prevede che la Banca Centrale Europea manterrà i tassi di interesse invariati fino al 2026, indicando una crescente divergenza politica con la Fed e causando una tendenza al rialzo del cambio EUR/USD. Tuttavia, il recente apprezzamento dell’euro potrebbe complicare le prospettive.
Il policymaker della Bce Martins Kazaks ha detto venerdì che i funzionari della Bce stanno “tenendo d’occhio la forza dell’euro” e all’inizio di questa settimana ha avvertito che un apprezzamento “significativo e rapido” potrebbe pesare sulle prospettive di inflazione e potenzialmente innescare una risposta politica.
Domande frequenti sulla Fed
La politica monetaria negli Stati Uniti è determinata dalla Federal Reserve (Fed). La Fed ha due missioni: raggiungere la stabilità dei prezzi e promuovere la piena occupazione. Il loro strumento principale per raggiungere questi obiettivi è adeguare i tassi di interesse. Se i prezzi salgono troppo rapidamente e l’inflazione è superiore all’obiettivo del 2% della Fed, i tassi di interesse vengono aumentati, aumentando i costi di finanziamento in tutta l’economia. Ciò porta a un dollaro statunitense (USD) più forte in quanto rende gli Stati Uniti un luogo più attraente per gli investitori internazionali in cui parcheggiare i propri soldi. Se l’inflazione scende al di sotto del 2% o il tasso di disoccupazione è troppo alto, la Fed può tagliare i tassi di interesse per incoraggiare l’indebitamento, pesando sul biglietto verde.
La Federal Reserve (Fed) tiene otto riunioni di politica monetaria all’anno, in cui il Federal Open Market Committee (FOMC) valuta la situazione economica e prende decisioni di politica monetaria. Al FOMC partecipano dodici funzionari della Fed: i sette membri del Consiglio dei governatori, il presidente della Federal Reserve Bank di New York e quattro dei restanti undici presidenti della Regional Reserve Bank, il cui mandato dura un anno.
In situazioni estreme, la Federal Reserve può ricorrere ad una politica chiamata Quantitative Easing (QE). Il QE è il processo attraverso il quale la Fed aumenta significativamente il flusso di credito in un sistema finanziario in stallo. Si tratta di una misura politica non standard utilizzata in tempi di crisi o quando l’inflazione è estremamente bassa. È stata l’arma preferita dalla Fed durante la Grande Crisi Finanziaria del 2008. La Fed stampa più dollari e li usa per acquistare obbligazioni di alta qualità dalle istituzioni finanziarie. Il QE solitamente indebolisce il dollaro USA.
Il rafforzamento quantitativo (QT) è il processo inverso dell’allentamento quantitativo in cui la Federal Reserve smette di acquistare obbligazioni dalle istituzioni finanziarie e non reinveste il capitale delle obbligazioni che detiene alla scadenza nell’acquisto di nuove obbligazioni. Di solito è positivo per il valore del dollaro USA.
