Gli analisti di Société Generale Michael Haigh, Ben Hoff e Jeremy Sellem descrivono come la tempesta invernale Fern abbia spinto brevemente i futures del gas statunitense sopra i 7 dollari/MMBtu prima che i prezzi scendessero sotto i 3 dollari/MMBtu mentre la capacità di stoccaggio rimaneva vicina alla media decennale. Sostengono che i prezzi più bassi del carbonio e una forte espansione globale delle forniture di GNL indicano un calo dei prezzi del gas europeo e un legame globale più stretto tra i parametri di riferimento statunitensi, europei e asiatici.
La crescita del GNL sta restringendo le interconnessioni globali del gas
“Impatto sul gas naturale? Un prezzo più basso del carbonio cambia la pila di combustibili. Riducendo il costo di produzione del carbone, il carbonio più economico consente lo stesso grado di conversione da gas a carbone a un prezzo del gas inferiore rispetto a prima – suggerendo una prospettiva a breve termine più debole per i prezzi del gas europeo”.
“Guardando al futuro, le pressioni si intensificheranno. Con l’offerta globale di GNL destinata ad aumentare in modo significativo, ci aspettiamo che i prezzi del gas europeo scendano molto ulteriormente mentre il mercato attraversa un periodo di eccesso di offerta. In pratica, questo aggiustamento richiederà probabilmente una chiusura temporanea dell’arbitraggio delle esportazioni di GNL statunitense, con conseguente riduzione dei prezzi in Europa fino al ripristino dell’equilibrio globale”.
“L’aumento dell’offerta di GNL sta fondamentalmente rafforzando le connessioni tra i mercati globali del gas. I mercati del gas statunitense, europeo e asiatico (JKM) si trovano tutti nello stesso emisfero, il che significa che hanno dinamiche stagionali in gran parte identiche – domanda di riscaldamento in inverno, domanda di raffreddamento in estate e calma nei mesi intermedi. Pertanto, le correlazioni di prezzo a lungo termine tra queste regioni dovrebbero rimanere strutturalmente intatte, senza dislocazioni stagionali – e storicamente è così.”
“L’applicazione dello stesso quadro alle curve forward a partire dal 14 febbraio 2026 mostra che la redditività delle esportazioni di GNL scenderà quasi a zero entro il 2027, dati gli attuali prezzi forward, tassi di cambio e costi di arbitraggio.
“Il risultato non è solo un mercato del gas molto più globale e integrato, ma anche un profilo di volatilità strutturalmente attenuato. Man mano che il GNL diventa più mobile e reattivo, i flussi globali di gas dovrebbero affrontare gli squilibri regionali nell’offerta e le carenze di stoccaggio in modo più rapido ed efficiente, riducendo così la frequenza e la gravità dei picchi estremi dei prezzi”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
