Venerdì l’euro (EUR) è cambiato poco rispetto al dollaro statunitense (USD), mentre gli investitori digeriscono gli ultimi dati economici statunitensi. Al momento in cui scriviamo, la coppia EUR/USD si aggira intorno a 1,1763, recuperando leggermente dal minimo intraday di 1,1743, ma rimane sulla buona strada per una perdita settimanale.
La coppia fatica a trovare una direzione chiara poiché il prodotto interno lordo (PIL) statunitense del quarto trimestre, più debole del previsto, contrasta con i dati sull’inflazione della spesa per consumi personali (PCE) più solidi del previsto.
Stime anticipate hanno mostrato che l’economia statunitense è cresciuta a un tasso annuo dell’1,4% nel quarto trimestre del 2025, rallentando in modo significativo rispetto al 4,4% del trimestre precedente e mancando la previsione di consenso del 3,0%. Tuttavia, l’indice dei prezzi del PIL è rimasto stabile al 3,7%.
Nel frattempo, i dati sull’inflazione hanno rafforzato l’opinione secondo cui le pressioni sui prezzi continuano. Il Core PCE, l’indicatore di inflazione preferito dalla Federal Reserve (Fed), è aumentato dello 0,4% a dicembre rispetto al mese precedente, accelerando rispetto allo 0,2% precedente e battendo le aspettative dello 0,3%. Su base annua, il PCE core è aumentato del 3,0%, al di sopra del dato precedente del 2,8% e al di sopra della previsione del 2,9%.
Anche l’inflazione PCE complessiva si è stabilizzata a dicembre. L’indice dei prezzi PCE è aumentato dello 0,4% su base mensile, accelerando dallo 0,2% di novembre e battendo il consenso dello 0,3%. Il tasso annuo è passato dal 2,8% al 2,9%.
I dati hanno causato brevemente la volatilità a breve termine del dollaro USA. L’indice del dollaro statunitense (DXY), che misura il valore del biglietto verde rispetto a un paniere di sei principali valute, si aggira intorno al livello di 98,00 dopo essere sceso a un minimo intraday di circa 97,80.
I deboli dati sulla crescita indicano un rallentamento dello slancio economico, mentre l’inflazione persistente mantiene l’orientamento prudente della politica della Fed. I verbali della riunione politica della Fed di gennaio, pubblicati all’inizio di questa settimana, hanno mostrato che i politici rimangono preoccupati per le persistenti pressioni inflazionistiche che limitano la portata di un allentamento a breve termine. I funzionari hanno inoltre osservato che ulteriori aumenti dei tassi potrebbero essere giustificati se l’inflazione non si muovesse in modo sostenibile verso l’obiettivo del 2%.
Tuttavia, i dati hanno fatto ben poco per modificare in modo significativo le aspettative del mercato poiché i trader hanno continuato a scontare due tagli dei tassi di interesse entro la fine dell’anno. Secondo lo strumento FedWatch del CME, la prima riduzione degli oneri finanziari è prevista in gran parte per giugno.
Separatamente, i dati preliminari dell’indice S&P Global Purchasing Managers (PMI) hanno mostrato che il PMI composito è sceso da 53,0 a 52,3 a febbraio, mentre il PMI manifatturiero è sceso da 52,4 a 51,2 e il PMI dei servizi è sceso da 52,7 a 52,3.
Gli operatori attendono ora che i dati sull’indice sulla fiducia dei consumatori e sulle aspettative di inflazione dell’Università del Michigan (UoM) vengano pubblicati più avanti nella sessione americana.
Domande frequenti sull’inflazione
L’inflazione misura l’aumento del prezzo di un paniere rappresentativo di beni e servizi. L’inflazione complessiva è solitamente espressa come variazione percentuale su base mensile (MoM) e su base annua (YoY). L’inflazione core esclude voci più volatili come cibo e carburante, che possono fluttuare in base a fattori geopolitici e stagionali. L’inflazione core è il numero su cui si concentrano gli economisti e il livello preso di mira dalle banche centrali, che hanno il compito di mantenere l’inflazione a un livello gestibile, solitamente intorno al 2%.
L’indice dei prezzi al consumo (CPI) misura la variazione del prezzo di un paniere di beni e servizi in un determinato periodo di tempo. Di solito è espresso come variazione percentuale mese su mese (MoM) e anno su anno (YoY). L’IPC core è il valore preso di mira dalle banche centrali in quanto esclude gli input volatili di cibo e carburante. Quando l’IPC core supera il 2%, di solito porta a tassi di interesse più elevati e viceversa se scende al di sotto del 2%. Poiché tassi di interesse più elevati sono positivi per una valuta, un’inflazione più elevata di solito porta a una valuta più forte. È vero il contrario quando l’inflazione scende.
Anche se può sembrare controintuitivo, l’elevata inflazione in un paese fa aumentare il valore della sua valuta e viceversa, portando a una minore inflazione. Questo perché la banca centrale in genere aumenta i tassi di interesse per combattere l’inflazione più elevata, portando a maggiori afflussi di capitale globale da parte degli investitori che cercano un luogo redditizio per parcheggiare i propri soldi.
L’oro era l’asset a cui gli investitori si rivolgevano durante i periodi di elevata inflazione perché preservava il suo valore, e mentre gli investitori spesso acquistano ancora oro come rifugio sicuro durante i periodi di estrema turbolenza dei mercati, nella maggior parte dei casi non è così. Perché quando l’inflazione è elevata, le banche centrali alzano i tassi di interesse per contrastarla. Tassi di interesse più elevati hanno un impatto negativo sull’oro perché aumentano il costo opportunità di detenere oro rispetto a un asset fruttifero o di investire il denaro in un conto di deposito in contanti. D’altro canto, un’inflazione più bassa tende ad essere positiva per l’oro poiché abbassa i tassi di interesse e rende il metallo brillante un’alternativa di investimento più redditizia.
