Il Dow Jones Industrial Average (DJIA) ha cancellato le perdite di inizio sessione venerdì dopo che la Corte Suprema degli Stati Uniti ha annullato le radicali tariffe del presidente Trump con una storica decisione 6-3. Il Dow Jones è salito di 207 punti, o dello 0,42%, attestandosi vicino a 49.600, dopo essere sceso di oltre 200 punti nelle prime contrattazioni a causa dei dati economici deludenti. L’S&P 500 è salito dello 0,52% a 6.895 e il Nasdaq Composite è salito dello 0,68% a 22.837. Gli ETF focalizzati sul commercio al dettaglio, come l’SPDR S&P Retail ETF (XRT), sono aumentati brevemente dell’1,8% subito dopo la sentenza, con le aziende più colpite dai dazi all’importazione in testa.
La Corte Suprema assesta un duro colpo alle politiche economiche tipiche di Trump
La Corte Suprema ha stabilito che l’International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) non conferisce al Presidente l’autorità di imporre tariffe, invalidando così le reciproche tariffe del “Giorno di Esenzione” e le tariffe del 25% imposte contro Canada, Cina e Messico. Il giudice capo John Roberts ha scritto l’opinione della maggioranza, a cui si sono uniti i giudici Gorsuch e Barrett insieme ai tre giudici liberali. I giudici Thomas, Alito e Kavanaugh dissentirono. La sentenza non influisce sulle tariffe imposte da altre autorità commerciali, come i prelievi del 50% su acciaio e alluminio ai sensi della Sezione 232. Le stime del modello di bilancio Penn-Wharton suggeriscono che potrebbe essere necessario rimborsare più di 175 miliardi di dollari di tariffe IEEPA imposte, sebbene la sentenza non abbia commentato la questione del rimborso. L’amministrazione Trump ha precedentemente segnalato che cercherà di replicare la struttura tariffaria attraverso meccanismi legali alternativi. Ma gli analisti notano che le misure sostitutive sarebbero probabilmente di portata più limitata e più lente da attuare.
Il PIL debole e i dati sull’inflazione elevata pesano sul sentiment iniziale
Prima che la sentenza della Corte Suprema rubasse la scena, i mercati aprivano in ribasso dopo una doppia dose di dati economici scoraggianti. Il prodotto interno lordo (PIL) nel quarto trimestre del 2025 è stato dell’1,4% annualizzato, ben al di sotto della stima di consenso del Dow Jones del 3,0% e in un drammatico rallentamento rispetto alla crescita del 4,4% nel terzo trimestre. La chiusura del governo nel quarto trimestre ha avuto un impatto significativo sulla crescita. Gli analisti stimano che l’interruzione sia stata inferiore da 0,25 a 1,5 punti percentuali. Per l’intero anno 2025, l’economia statunitense è cresciuta del 2,2%, il ritmo più debole dal 2020. Sul fronte dell’inflazione, l’indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE), l’indicatore di inflazione preferito dalla Federal Reserve (Fed), è aumentato del 2,9% su base annua a dicembre, leggermente al di sopra delle stime. Il PCE core, che esclude alimentari ed energia, è accelerato al 3,0% dal 2,8%, battendo le aspettative e segnando il livello più alto in quasi un anno. Sia i titoli principali che quelli core sono cresciuti dello 0,4% su base mensile, al di sopra del consenso dello 0,3%.
Il presidente della Fed Bostic mantiene un atteggiamento aggressivo negli ultimi giorni prima del suo pensionamento
Il presidente uscente della Fed di Atlanta Raphael Bostic, che andrà in pensione alla fine di febbraio, ha mantenuto la sua posizione aggressiva nei giorni precedenti la riunione di venerdì, ottenendo un punteggio di 7,2 su 10 sulla scala “false-loose” di FinancialJuice. Nelle ultime apparizioni, Bostic ha sottolineato che l’inflazione resta troppo elevata e che la Fed deve essere paziente. Non ha previsto alcun taglio dei tassi nel 2026, ha osservato che uno o due tagli dei tassi potrebbero neutralizzare la politica monetaria e ha avvertito che è prematuro dichiarare vittoria sull’inflazione. Bostic ha inoltre sottolineato che le pressioni inflazionistiche legate ai dazi non sono ancora pienamente penetrate nell’economia, una visione che assume nuova importanza alla luce della sentenza della Corte Suprema. Con l’eliminazione delle tariffe IEEPA, l’impulso inflazionistico derivante dalla politica commerciale potrebbe svanire più rapidamente di quanto previsto dalla Fed, anche se le misure sostitutive della Casa Bianca potrebbero offuscare il quadro. Il FedWatch Tool del CME mostra attualmente una probabilità di circa il 90% che la Fed mantenga i tassi di interesse tra il 3,50% e il 3,75% alla riunione di marzo, con i mercati che scontano una probabilità di circa il 32,5% di tagli complessivi di 50 punti base entro la fine dell’anno.
Il calendario economico di venerdì completa una sessione ricca di dati
Al di là di PIL e PCE, i dati di venerdì hanno portato risultati contrastanti. I PMI globali preliminari di S&P per febbraio hanno mostrato un indebolimento dell’attività, con il settore manifatturiero sceso a 51,2 da 52,4 e quello dei servizi sceso a 52,3 da 52,7, entrambi al di sotto del consenso. L’indice della fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan (UoM) per febbraio si è attestato a 56,6, leggermente al di sotto del consenso di 57,3, mentre l’indice delle aspettative è rimasto a 56,6. In particolare, le aspettative di inflazione a 1 anno dell’UoM sono scese dal 3,5% al 3,4% e le aspettative a 5 anni sono scese dal 3,4% al 3,3%. Le vendite di nuove case sono aumentate del 15,5% su base mensile a novembre dopo un calo rivisto del -8,8% in ottobre, mentre le vendite di nuove case sono diminuite dell’1,7% a dicembre.
Grafico giornaliero del Dow Jones
Domande frequenti sul Dow Jones
Il Dow Jones Industrial Average, uno degli indici azionari più antichi del mondo, è composto dai 30 titoli più scambiati negli Stati Uniti. L’indice è ponderato per il prezzo e non per la capitalizzazione. Si calcola sommando i prezzi dei singoli titoli e dividendoli per un fattore, che attualmente è 0,152. L’indice è stato fondato da Charles Dow, fondatore anche del Wall Street Journal. Negli anni successivi è stato criticato per non essere sufficientemente rappresentativo, poiché riflette solo 30 conglomerati, a differenza di indici più ampi come l’S&P 500.
Molti fattori diversi determinano il Dow Jones Industrial Average (DJIA). La performance complessiva di ciascuna società, divulgata nelle relazioni trimestrali sugli utili delle società, è la più importante. Anche i dati macroeconomici statunitensi e globali contribuiscono poiché influiscono sul sentiment degli investitori. Anche il livello dei tassi di interesse fissati dalla Federal Reserve (Fed) influenza il DJIA perché influisce sul costo del denaro, sul quale molte aziende fanno molto affidamento. Pertanto, l’inflazione può essere un fattore importante, oltre ad altri parametri che influenzano le decisioni della Fed.
La Teoria di Dow è un metodo sviluppato da Charles Dow per identificare il trend primario del mercato azionario. Un passo importante è confrontare la direzione del Dow Jones Industrial Average (DJIA) e del Dow Jones Transportation Average (DJTA) e monitorare solo le tendenze in cui entrambi si muovono nella stessa direzione. Il volume è un criterio di conferma. La teoria utilizza elementi di analisi picco-valle. La teoria di Dow presuppone tre fasi di tendenza: accumulazione, quando il denaro intelligente inizia a comprare o vendere; partecipazione pubblica, quando partecipa il grande pubblico; e distribuzione quando il denaro intelligente scompare.
Esistono diversi modi per commerciare con il DJIA. Uno è quello di utilizzare gli ETF, che consentono agli investitori di negoziare il DJIA come un unico titolo invece di dover acquistare azioni di tutte le 30 società coinvolte. Un esempio lampante è l’ETF SPDR Dow Jones Industrial Average (DIA). I contratti futures DJIA consentono ai trader di speculare sul valore futuro dell’indice e le opzioni danno il diritto, ma non l’obbligo, di acquistare o vendere l’indice in futuro a un prezzo predeterminato. I fondi comuni di investimento consentono agli investitori di acquistare una parte di un portafoglio diversificato di azioni DJIA, fornendo esposizione all’indice complessivo.
