Gli economisti di Deutsche Bank Research Robin Winkler e Marc Schattenberg analizzano sondaggi aziendali tedeschi contrastanti e scoprono che il PMI suggerisce un’espansione ciclica mentre le aspettative Ifo implicano ancora debolezza. Notano che il vantaggio storico dell’Ifo rispetto al PMI è principalmente nel settore manifatturiero. Concentrandosi sui cambiamenti dei sondaggi, entrambi gli indicatori ora indicano una crescita del PIL tedesco dello 0,4% su base trimestrale nel primo trimestre.
PMI e Ifo inviano segnali di crescita contrastanti
“I recenti sondaggi economici indicano una discreta ripresa dell’economia tedesca. Tuttavia, l’indagine PMI continua a dipingere un quadro molto più roseo rispetto all’indagine Ifo. Mentre il PMI è ora tornato alla sua media a lungo termine, coerente con l’espansione ciclica, le aspettative aziendali dell’Ifo suggeriscono che l’economia tedesca rimane in profonda stasi.”
“Un semplice modello di previsione dei livelli presuppone che la crescita del PIL del primo trimestre sia pari allo 0,2% sul PMI rispetto al -0,7% sull’Ifo. Questo ampio divario tra i due sondaggi è più che un semplice rumore; è iniziato per la prima volta nel 2022 e persiste da allora. Quindi quale sondaggio è corretto?”
“Storicamente, le aspettative aziendali dell’Ifo hanno avuto la tendenza a sovraperformare il PMI. Se si fosse potuto seguire un solo sondaggio, l’indagine Ifo sarebbe stata più informativa. Tuttavia, questo indicatore principale proviene in gran parte dal settore manifatturiero.”
“Il risultato è che, più che mai, i livelli degli indici delle indagini sulle imprese dovrebbero essere ignorati a favore dei tassi di variazione. Anche allora, il potere predittivo delle indagini è diminuito dal 2020, forse perché i dati di contabilità nazionale sono diventati più irregolari. Ma almeno entrambe le indagini forniscono alcune informazioni utili e coerenti sulle previsioni a breve termine. Osservando i recenti cambiamenti, i nuovi dati per febbraio indicano una crescita del PIL su base trimestrale dello 0,4% in ciascuna delle due indagini.”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
