Geoff Yu di BNY sottolinea che gli asset brasiliani, tra cui BRL e IBOVESPA, hanno registrato forti afflussi nel febbraio 2026, determinando un aumento dell’esposizione complessiva. I tassi di interesse reali elevati e la forte performance del reddito fisso stanno attirando capitali, ma ciò sta ora creando notevoli pressioni per il riequilibrio delle azioni e del reddito fisso. La banca avverte che lo status di carry del Brasile è esposto a crescenti rischi di copertura e riduzione degli asset.
Il brasiliano trasporta tutte le risorse della folla
“Dopo un inizio d’anno deludente, il BRL è stata la valuta emergente più acquistata in iFlow questo mese. Nel frattempo, IBOVESPA ha goduto di un altro mese solido di afflussi e si prevede che cresca di oltre il 25% da inizio anno alla fine di febbraio. Nel frattempo, anche il mercato obbligazionario ha registrato ottime performance (vedi sotto). Di conseguenza, è in atto un forte segnale di riequilibrio.”
“Nel reddito fisso, la pressione per riequilibrare il BRL è ancora più forte. Ciò non sorprende, dati gli elevati tassi di interesse reali che continuano ad attrarre afflussi in Brasile e in tutta l’America Latina. Indirettamente, l’aumento dei tassi in Colombia potrebbe anche aver ravvivato le aspettative di un nuovo inasprimento in tutta l’America Latina”.
“Come suggerito nella sezione Azioni, l’esposizione patrimoniale totale in Brasile è ora troppo elevata e il ribilanciamento potrebbe richiedere la considerazione di una riduzione degli asset. Ciò potrebbe rivelarsi più conveniente rispetto a un’espansione significativa della copertura valutaria.”
“In combinazione con il ribilanciamento delle azioni, BRL, ZAR e MXN sono chiaramente a rischio di copertura dei flussi o, come nel caso del Brasile, di compensazione di parte dell’erosione degli asset”.
“Tuttavia, poiché Selic è già nominalmente molto restrittivo, c’è un margine limitato per un’accelerazione senza rischiare un serio contraccolpo politico”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
