Ho Woei Chen dell’UOB prevede che il Congresso nazionale del popolo cinese fisserà un obiettivo di crescita del PIL reale per il 2026 pari al 4,5-5,0%, con una previsione di crescita effettiva al 4,7%. Il rapporto evidenzia un probabile obiettivo IPC del 2%, un deficit fiscale vicino al 4% del PIL, governi locali più impegnati e titoli di Stato a lunghissimo termine, e un modesto allentamento monetario attraverso un taglio del tasso di interesse di 10 punti base e un taglio di 50 punti base del coefficiente di riserva obbligatoria.
NPC per bilanciare crescita e stabilità
“Ci aspettiamo che l’NPC stabilisca un obiettivo più moderato per il PIL reale, pari al 4,5-5,0% per il 2026, riflettendo obiettivi provinciali più bassi rispetto agli obiettivi del 5% circa negli ultimi tre anni. Delle 31 regioni, 21 hanno abbassato i loro obiettivi di crescita rispetto al 2025. Il Guangdong, la provincia più grande della Cina e principale polo manifatturiero, ha una crescita del 4,5-5,0% rispetto al 5% circa per l’anno 2025. Prevediamo La crescita del PIL reale della Cina rallenterà al 4,7% nel 2026 dal 5,0% degli ultimi due anni. Nonostante le nostre aspettative di una crescita del PIL reale più lenta, la crescita nominale potrebbe aumentare con l’attenuarsi della deflazione.
“L’anno scorso, la Cina ha fissato l’obiettivo IPC al di sotto del 3% per la prima volta dal 2004. Ci aspettiamo che l’obiettivo IPC per il 2026 rimanga intorno al 2%, in calo negli ultimi tre anni (2025: -2,6%).
“Continuare ad attuare “politiche fiscali più proattive” e “politiche monetarie moderatamente accomodanti”. Si prevede che l’obiettivo del disavanzo fiscale rimanga intorno al 4% del PIL nel 2026, mentre il rapporto speciale tra titoli di stato locali potrebbe essere ulteriormente aumentato dal suo livello record di 4,4 trilioni di CNY nel 2025 per rafforzare il sostegno allo sviluppo delle infrastrutture locali. “Inoltre, quest’anno la Cina potrebbe aumentare l’emissione di titoli di Stato speciali a lunghissimo termine: prevediamo circa 1,5 trilioni di CNY, rispetto a 1,3 trilioni di CNY nel 2025”.
“Per la politica monetaria, nel caso base, continuiamo ad assumere un taglio di 10 punti base del tasso di interesse di riferimento e un taglio di 50 punti base del coefficiente di riserva obbligatoria (RRR) quest’anno, simile al 2025. Ciò dovrebbe avvenire nella prima metà del 2026”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
