Andrzej Szczepaniak, economista europeo senior di Nomura, valuta come i recenti movimenti sul petrolio greggio, sul gas naturale e sull’EUR/USD in seguito al conflitto USA-Israele con l’Iran potrebbero avere un impatto sull’IPCA dell’area euro e sulle aspettative della BCE. Sottolinea che gli attuali aumenti dei prezzi del petrolio e del gas dovrebbero aumentare solo leggermente il prezzo degli aumenti dei tassi nel 2026-2027 rispetto alle ipotesi della BCE di dicembre 2025, quindi la risposta politica rimane limitata per ora.
Impatto sulle aspettative di inflazione e tassi di interesse
“Per la BCE, l’attenzione si concentrerà su quanto pronunciati e persistenti saranno i recenti movimenti dei prezzi del petrolio greggio e del gas naturale e su come influenzeranno l’inflazione IAPC nell’area dell’euro”.
“Tuttavia, è importante vedere questo nel contesto in cui la BCE aveva ipotizzato i prezzi del petrolio greggio e del gas naturale nelle sue previsioni di dicembre 2025 e anche in che misura il calo del cambio EUR/USD aumenterà, anche se marginalmente, queste pressioni inflazionistiche”.
“È probabile che i mercati aumentino leggermente le aspettative di rialzo dei tassi fino a dicembre 2026 e dicembre 2027, senza necessariamente scontare completamente ulteriori aumenti (vale a dire, la variazione cumulativa dei prezzi fino a dicembre 2027 sarà significativamente inferiore a 25 punti base)”.
“L’aumento dei prezzi dell’inflazione HCPxt a 1 anno, che è passato dall’1,80% all’1,97%, e dei prezzi dell’inflazione HCPxt a 2 anni, che è aumentato dall’1,77% all’1,91%, suggerisce che i mercati si aspettano che l’aumento dei prezzi del petrolio sia contenuto e che il conflitto potrebbe essere in una certa misura di breve durata”.
“In definitiva, riteniamo che i recenti passi compiuti finora siano sufficientemente limitati da garantire che non vi sia alcuna reazione a breve termine da parte della BCE – ricordiamo che la BCE aveva previsto che l’inflazione IAPC sarebbe stata inferiore al suo obiettivo dal terzo trimestre del 2026 al quarto trimestre del 2027”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
