I futures olandesi sul gas naturale TTF per il contratto di aprile 2026, il punto di riferimento per i prezzi europei del gas naturale, sono in forte rialzo e vengono scambiati a circa € 59,62, in rialzo del 33,97% martedì mentre scriviamo, estendendo il guadagno di prezzo dalla chiusura di venerdì a oltre l’85%. I guadagni sono stati innescati dalla decisione di QatarEnergy di fermare tutta la produzione di gas naturale liquefatto (GNL) a seguito degli attacchi ai suoi impianti industriali.
Il Qatar rappresenta circa il 20% della capacità globale di esportazione di GNL, secondo Oilprice, e la chiusura simultanea dei siti di Ras Laffan e Mesaieed rappresenta uno dei più grandi shock di approvvigionamento per il mercato del gas dall’invasione russa dell’Ucraina nel 2022. La dichiarazione di forza maggiore di QatarEnergy aumenta l’incertezza per gli acquirenti bloccati in contratti a lungo termine che potrebbero ora essere costretti a rivolgersi al mercato spot.
Le tensioni si estendono oltre le strutture in Qatar. Il traffico marittimo attraverso lo Stretto di Hormuz, una via chiave per l’esportazione di gas e petrolio dal Golfo, è stato significativamente compromesso in seguito agli attacchi e alle minacce iraniane. Anche senza danni strutturali in corso, un rallentamento dei flussi di traffico è sufficiente per intensificare la concorrenza tra Europa e Asia per carichi alternativi provenienti dagli Stati Uniti e dall’Australia.
La situazione è particolarmente delicata in Europa, con le scorte inferiori a quelle dello stesso periodo dell’anno scorso, lasciando la regione più esposta a una perturbazione prolungata. Secondo Bloomberg, Goldman Sachs stima che un’interruzione di un mese dei flussi di gas attraverso Hormuz potrebbe far raddoppiare i prezzi del gas europeo rispetto ai livelli pre-escalation, sottolineando la portata del rischio sistemico.
“Un’ipotetica interruzione estesa delle forniture di gas naturale attraverso lo Stretto di Hormuz della durata di più di due mesi spingerebbe probabilmente i prezzi europei del gas naturale sopra i 100 euro/MWh (35 dollari/mmBtu), portando a un calo globale ancora maggiore della domanda di gas”, hanno aggiunto gli analisti di Goldman Sachs.
Negli Stati Uniti, i futures sull’Henry Hub crescono più moderatamente poiché il mercato interno è strutturalmente meno dipendente dalle importazioni. Al momento della stesura di questo articolo, il prezzo del gas naturale statunitense (XNG/USD) viene scambiato intorno ai 3,15 dollari, in rialzo del 5,40% rispetto alla giornata. Tuttavia, i prezzi più alti in Europa e in Asia stanno aumentando il premio all’esportazione e limitando la flessibilità per gli acquirenti internazionali, soprattutto perché gli impianti di liquefazione statunitensi stanno già operando a una maggiore capacità.
Al di là dell’immediata reazione dei prezzi, questo episodio potrebbe alterare in modo permanente la percezione del rischio geopolitico nel mercato del gas naturale. La crescente dipendenza dell’Europa dal GNL dopo la riduzione dei flussi di gasdotti da parte della Russia ha lasciato il Paese più esposto alle tensioni marittime e ai conflitti regionali. Anche se la produzione riprendesse rapidamente in Qatar, la forte concorrenza per i carichi disponibili potrebbe mantenere alti i futures del gas naturale TTF olandese nelle prossime settimane e incorporare un premio di rischio più strutturale nei contratti futures.
Domande frequenti sul gas naturale
Le dinamiche della domanda e dell’offerta sono un fattore chiave dei prezzi del gas naturale e sono a loro volta influenzate dalla crescita economica globale, dall’attività industriale, dalla crescita della popolazione, dai livelli di produzione e dalle scorte. Le condizioni meteorologiche influiscono sui prezzi del gas naturale perché viene utilizzato più gas per il riscaldamento e il raffreddamento durante gli inverni freddi e le estati calde. La concorrenza di altre fonti energetiche incide sui prezzi poiché i consumatori potrebbero passare a fonti più economiche. Gli eventi geopolitici sono fattori come la guerra in Ucraina. Anche le politiche governative relative all’estrazione, ai trasporti e alle questioni ambientali influiscono sui prezzi.
Il principale comunicato economico che influenza i prezzi del gas naturale è il rapporto settimanale sull’inventario della Energy Information Administration (EIA), un’agenzia governativa statunitense che raccoglie dati sul mercato del gas statunitense. Il bollettino del gas VIA viene solitamente pubblicato giovedì alle 14:30. GMT, un giorno dopo la pubblicazione del bollettino petrolifero settimanale dell’EIA. I dati economici dei principali consumatori di gas naturale possono avere un impatto sulla domanda e sull’offerta, i più grandi dei quali includono Cina, Germania e Giappone. Il gas naturale è prezzato e scambiato principalmente in dollari USA, quindi anche i dati economici che incidono sul dollaro USA giocano un ruolo.
Il dollaro statunitense è la valuta di riserva mondiale e la maggior parte delle materie prime, compreso il gas naturale, sono valutate e scambiate in dollari statunitensi sui mercati internazionali. Pertanto, il valore del dollaro USA è un fattore nel prezzo del gas naturale perché quando il dollaro si rafforza, significa che sono necessari meno dollari per acquistare la stessa quantità di gas (il prezzo scende), e viceversa quando il dollaro si rafforza.
