Derek Halpenny, direttore della ricerca della MUFG, osserva che lo yen giapponese (JPY) sta iniziando a beneficiare dell’aumento dell’avversione al rischio e del dollaro USA che continua a guidare la performance del G10. Sottolinea che ulteriori afflussi sicuri nei titoli del Tesoro USA potrebbero migliorare la performance dello yen, mentre il conflitto in corso in Medio Oriente potrebbe ridurre la probabilità di un rialzo dei tassi da parte della BoJ ad aprile e mantenere i rischi di intervento vicino al livello di 160 contro l’USD.
Lo yen è bloccato tra l’avversione al rischio e la BoJ
“Il dollaro USA rimane la valuta del G10 con la migliore performance, seguito dal dollaro canadese come la seconda valuta con la migliore performance. Se l’avversione al rischio continua ad aumentare e iniziamo a vedere maggiori afflussi di beni rifugio nel mercato obbligazionario UST, è probabile che lo yen otterrà risultati migliori.”
“Il governatore della BoJ Ueda è intervenuto questa mattina in Parlamento e ha ripetuto il consueto commento secondo cui la BoJ alzerebbe il tasso di interesse di riferimento se l’economia si sviluppasse come previsto dalla BoJ. Tuttavia, a quanto pare c’era un ulteriore fattore nel determinare le prospettive della politica, poiché il governatore Ueda ha affermato che il conflitto in Medio Oriente potrebbe avere un “impatto significativo sull’economia globale” e quindi sull’economia giapponese.
“Le aspettative di un rialzo dei tassi da parte della BoJ ad aprile hanno retto abbastanza bene nelle circostanze attuali: l’aumento dei tassi è attualmente di 15 punti base, rispetto ai 17 punti base di venerdì scorso. Riteniamo che questo tasso si allenterà sicuramente se il conflitto continua, poiché sarebbe difficile per la BoJ alzare i tassi in queste circostanze.”
“C’è il rischio aggiuntivo di un intervento dello yen a livelli più deboli, che potrebbe anche scoraggiare la vendita di yen. Il ministro delle Finanze Katayama ha parlato oggi di “intesa comune” tra i paesi del G7 secondo cui le valute dovrebbero muoversi “stabilmente” e poiché gli interventi sarebbero più facili da giustificare nelle circostanze attuali, il Tesoro sarebbe probabilmente incoraggiato a muoversi verso il livello di 160.
“Tuttavia, l’entità della forza dello yen dovuta alla liquidazione di massa delle posizioni corte in yen sarà minore poiché il posizionamento pre-conflitto è stato significativamente allentato. Martedì scorso, la posizione corta in yen dei fondi a leva era stata ridotta alla dimensione più piccola dall’agosto dello scorso anno.”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
