Gli analisti di TD Securities si aspettano che la Banca del Canada compenserà l’incertezza commerciale, l’aumento dei prezzi del petrolio e la domanda interna. Affermano che il PIL deve essere superiore al potenziale per evitare rischi disinflazionistici e tagli dei tassi di interesse e che i dati del primo trimestre saranno cruciali. La crescita e l’inflazione trainate dall’energia potrebbero contribuire a sospendere la politica, ma le tendenze dei consumi e delle famiglie rimangono più importanti.
Crescita e petrolio influenzano le prospettive della BoC
“Affinché la BoC rimanga invariata quest’anno, la crescita del PIL deve essere superiore al potenziale. Una crescita semplicemente potenziale implica un’offerta persistentemente negativa, che porta a rischi disinflazionistici su tutta la linea, che richiederebbero tagli”.
“In questo senso, i dati del primo trimestre sono estremamente importanti. Non abbiamo necessariamente bisogno di vedere una crescita coerente con le previsioni della BoC dell’1,8% nell’MPR di gennaio, ma qualsiasi cosa significativamente inferiore all’1,0% solleverebbe dubbi sull’attuale orientamento politico. Abbiamo tutto il tempo per sostenere l’argomentazione del governatore Macklem secondo cui la politica monetaria non dovrebbe necessariamente rispondere alle debolezze strutturali dell’economia, ma è comunque appropriato che la Banca risponda agli shock ciclici in questo contesto.”
“L’MPR di gennaio 2026 era basato su un WTI di 55 dollari al barile. Quindi, se i prezzi del petrolio rimanessero vicini ai livelli attuali (75/80 dollari per WTI/Brent), ciò aggiungerebbe potenzialmente 0,4-0,5 punti percentuali al percorso di crescita di base della BoC. Inoltre aumenterebbe il profilo di inflazione della Banca di una grandezza simile, in modo tale che l’IPC complessivo sarebbe intorno al 2,5% entro il quarto trimestre.”
“Questo tipo di scatto di crescita graduale sarebbe sufficiente per mantenere la banca comodamente in disparte da una decisione difficile, ma vogliamo sottolineare che la storia dei prezzi dell’energia è probabilmente ancora meno importante delle prospettive per la spesa pubblica o la salute dei consumatori. Ci aspetteremmo anche che la Banca del Canada resista a qualsiasi shock inflazionistico se i prezzi più elevati dell’energia non si riversano sulle misure principali.”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
