Michael Pfister della Commerzbank osserva che il franco svizzero ha raggiunto un nuovo massimo storico di poco meno di 0,90 contro l’euro, nonostante i ripetuti avvertimenti della Banca nazionale svizzera su possibili interventi sui cambi. Sottolinea il forte sostegno fondamentale derivante dalla geopolitica, dalla bassa inflazione e dalla solidità delle finanze pubbliche. Pfister ritiene che gli interventi della BNS forniranno solo sollievo a breve termine, mentre le forze a medio termine continuano a favorire la forza del CHF.
Gli avvertimenti della BNS non limitano il franco svizzero
“Il franco ha raggiunto un nuovo massimo storico di poco meno di 0,90 contro l’euro questa mattina e rimane vicino a livelli record in termini ponderati per il commercio.”
“Ci sono ragioni fondamentali che parlano di un ulteriore apprezzamento del franco nei prossimi anni: la tesa situazione geopolitica, l’inflazione bassa rispetto agli standard internazionali e la situazione di bilancio nettamente migliore.”
“Quindi, se i mercati scontano un altro shock dell’offerta per altri paesi sviluppati – con tutto ciò che comporta, come un’inflazione più elevata, seguita da una risposta della banca centrale sotto forma di tassi di interesse più elevati, insieme a nuovi pacchetti di spesa da parte dei paesi fortemente indebitati – anche il franco svizzero ne trarrà beneficio”.
“Esiste certamente uno scenario in cui il franco svizzero sottoperforma le altre valute. Questo sarebbe il caso se altre banche centrali aumentassero significativamente i loro tassi di interesse in risposta all’aumento dell’inflazione, mentre la BNS aumentasse i suoi tassi solo leggermente o non li alzasse affatto. Tuttavia, questo è ancora uno scenario molto improbabile, anche se i tassi di mercato si abbassano.”
“Ciò non lascia alla BNS altra scelta se non quella di intervenire. I funzionari probabilmente speravano che i loro avvertimenti sarebbero stati sufficienti. Tuttavia gli avvertimenti hanno anche dimostrato chiaramente quanto la BNS sia reticente a intervenire; qualche anno fa probabilmente sarebbe intervenuta senza preavviso.”
“Se la BNS deciderà che è troppo è troppo, probabilmente interverrà attivamente nel mercato dei cambi. Nel breve termine ciò potrebbe frenare la forza del CHF, ma nel medio termine le ragioni fondamentali continuano a favorire il franco.”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
