Kjetil Olsen di Nordea rileva che l’inflazione core norvegese rimane al 3,0%, al di sopra delle previsioni della Norges Bank e lontana dall’obiettivo del 2%, con una disoccupazione inferiore alle attese. Sostiene che ciò solleva interrogativi su quanto restrittiva sia la politica attuale e per quanto tempo la Norges Bank potrà dare priorità all’occupazione, suggerendo che la probabilità di un rialzo dei tassi prima dell’estate è più alta, soprattutto visti i rischi sui prezzi dell’energia in Medio Oriente.
L’inflazione più elevata mantiene il rischio di un rialzo dei tassi
“L’inflazione core è stata del 3,0%, in linea con il consensus e con noi, e 0,4 punti percentuali in più rispetto a quella della Norges Bank. Il mese scorso, l’inflazione core è stata di 0,5 punti percentuali in più rispetto alle previsioni della Norges Bank. L’inflazione è quindi significativamente più alta di quanto ipotizzato dalla banca centrale, ma probabilmente non abbastanza alta da aumentarla già a marzo.”
“Ma siamo molto incerti e non possiamo escluderlo. Il percorso dei tassi d’interesse punta sicuramente verso l’alto e la probabilità di un aumento dei tassi d’interesse un po’ più tardi è alta.”
“In effetti, non ci sono stati progressi verso l’obiettivo del 2% negli ultimi due anni e il 2026 segna il quinto anno in cui l’inflazione è stata significativamente al di sopra dell’obiettivo”.
“Per quanto tempo la Norges Bank potrà permettersi di attribuire grande importanza all’aspetto occupazionale del suo mandato?”
“Ad un certo punto, la Norges Bank dovrà ripensare la propria politica monetaria e almeno discutere se sia necessario dare più peso di prima alla riduzione dell’inflazione. Riteniamo che si stia avvicinando a quel punto e non possiamo escludere la possibilità che agirà in base alle parole del governatore nel suo discorso annuale di febbraio: “Faremo in modo che l’inflazione venga riportata al 2%.”
“Quindi, a margine, la guerra farà salire l’inflazione, ma l’effetto complessivo negativo sulla crescita sarà piccolo. La guerra porterà quindi anche a tassi di interesse più alti, a parità di tutte le altre condizioni.”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
