Lo stratega di BNY Geoff Yu nota un sorprendente aumento della domanda di yuan cinese dall’inizio del conflitto, con la liquidazione delle posizioni sottocoperte e la stabilità degli asset cinesi, in particolare delle azioni. Si aspetta che un’attenta gestione del CNY e un graduale spostamento del portafoglio verso obbligazioni e azioni cinesi sosterranno la valuta, anche se le attuali partecipazioni estere rimangono piccole rispetto alle attività statunitensi.
I flussi in CNY stanno migliorando man mano che il posizionamento si normalizza
“Uno dei modelli di flusso più sorprendenti che abbiamo osservato dall’inizio del conflitto è stato un aumento degli acquisti di CNY che non può essere attribuito alla liquidazione delle coperture. I livelli di copertura nella valuta sono ora circa il 30% inferiori alla media mobile di un anno, suggerendo che le posizioni soppresse sono state rimosse.”
“All’inizio dell’anno, avevamo sostenuto un graduale apprezzamento del CNY, oltre ad aggiustamenti di valutazione in altre valute dell’area APAC con ampi surplus. Nel breve termine, tutti questi surplus sono a rischio a causa della carenza di energia, ma la Cina è meno a rischio rispetto ai suoi concorrenti nell’Asia settentrionale e orientale”.
“Un’attenta gestione ufficiale del CNY limiterà anche la volatilità effettiva, che è vista positivamente nel contesto attuale. Un apprezzamento più ampio dell’APAC per limitare l’inflazione galoppante è possibile, ma sarà probabilmente necessario prima un posizionamento eccessivo degli asset in paesi come Corea del Sud e Taiwan.”
“Nel lungo termine, man mano che l’accesso migliora e la riforma dei mercati dei capitali avanza rapidamente, prevediamo che gli asset cinesi attireranno migliori allocazioni all’interno di portafogli globali diversificati. Tuttavia, ciò non deve avvenire a scapito degli asset statunitensi”.
“L’interesse estero potrebbe aumentare in modo significativo e fornire ulteriore supporto al CNY, ma la base è troppo piccola per avere un impatto significativo sull’allocazione complessiva del portafoglio statunitense”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
