Gli economisti di Nomura presumono che la BNS lascerà il suo tasso di interesse di riferimento allo 0,00% il 19 marzo e per il prossimo futuro. Vedono un’inflazione svizzera bassa ma positiva, una crescita robusta del PIL e un aumento dei prezzi globali dell’energia, ma sottolineano che l’apprezzamento del franco svizzero rappresenta un rischio sostanziale al ribasso per l’inflazione e un fattore scatenante per possibili interventi sui cambi piuttosto che per tagli dei tassi di interesse.
Forza del franco svizzero e rischi inflazionistici legati all’energia
“Ci aspettiamo che la BNS mantenga il suo tasso di interesse di riferimento allo 0,00% nella riunione del 19 marzo. Sebbene l’inflazione CPI sia bassa (è stata dello 0,1% su base annua negli ultimi tre mesi), rimane entro l’intervallo obiettivo della BNS dello 0-2%, è finora in linea con le ultime previsioni della BNS per il 2026 e i politici probabilmente si aspettano un aumento”.
“Una delle principali preoccupazioni per la BNS sarà la pressione sull’apprezzamento del CHF dovuta all’attuale contesto di rischio, che potrebbe portare a interventi sui cambi da parte della banca centrale. Dall’inizio del conflitto, la BNS ha dichiarato in una nota: “Alla luce degli sviluppi internazionali, siamo sempre più disposti a intervenire sul mercato dei cambi”.
“Riteniamo pertanto che gli interventi sui cambi volti a contenere le pressioni sull’apprezzamento valutario e i loro effetti inflazionistici siano più probabili di un taglio del tasso a un tasso negativo”.
“In effetti, il presidente Schlegel ha indicato in molte occasioni che l’ostacolo al taglio del tasso di interesse di riferimento sotto lo zero è elevato, e ha dichiarato a febbraio che i dati negativi sull’inflazione non causerebbero un allarme immediato, suggerendo che la BNS è più disposta a tollerare una lieve deflazione rispetto a un tasso di interesse di riferimento negativo”.
“Guardando al futuro, la nostra previsione principale è che il tasso di interesse di riferimento della BNS rimarrà allo 0,00% per il prossimo futuro poiché prevediamo un’accelerazione dell’inflazione”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
