Bob Savage, responsabile della strategia macro dei mercati di BNY, sottolinea che il dollaro canadese (CAD) è stata una delle valute del G10 con le migliori performance nelle ultime due settimane, sostenuta da afflussi costanti durante il conflitto con l’Iran. Tuttavia, osserva che gli investitori sono cauti riguardo all’imminente decisione della Banca del Canada (BoC), poiché prevalgono le vendite di USD/CAD e ci sono pochi segnali che il CAD venga favorito come vero rifugio rispetto alle valute del G10 ad alto rendimento o ai mercati emergenti (EM).
Corsa forte, ma lo status di rifugio è in discussione
“Il CAD è stata una delle valute del G10 con le migliori performance nelle ultime due settimane, durante il conflitto con l’Iran. C’erano già segnali di inversione di tendenza verso la fine di febbraio, quando il CAD ha registrato alcuni buoni afflussi, forse legati al ribilanciamento. Tuttavia, nelle ultime due settimane, l’interesse è stato molto costante e la valuta è al culmine della sua migliore performance negli ultimi due mesi.”
“Con una media di flusso da inizio anno pari a +0,07, la valuta ha un comodo buffer, anche se c’è la sensazione che i mercati stiano cercando di evitare una sovraesposizione prima della decisione della BoC. Le vendite di USD/CAD stanno attualmente superando significativamente gli acquisti di CAD, supportando l’idea che, a parte la copertura della coppia (o gli investitori canadesi che coprono i loro asset denominati in USD), c’è pochissimo interesse per il CAD in termini di valore relativo.”
“Semmai, sarebbe necessaria una vendita significativa di CAD sui cross valutari per ridurre l’afflusso totale medio di CAD da 0,18 per CAD rispetto a USD a +0,07. CAD rispetto alle valute G10 e emergenti a rendimento più elevato sembra essere un carry trade, in particolare se la valuta è considerata relativamente liquida e più facile da gestire per i partecipanti a valore relativo nei mercati FX.”
“Pertanto, il fatto che il CAD non sia favorito rispetto ai nomi AUD, GBP o EM metterebbe in dubbio il suo status di solido rifugio in tempi di stress, anche se è in gioco un aspetto energetico”.
“La BoJ e la BoC presteranno attenzione sia alla reazione dei mercati dei cambi sia al tono che i banchieri centrali adotteranno nelle loro future linee guida politiche mentre valutano i rischi”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
