Gli analisti di Standard Chartered Madhur Jha e Ethan Lester sostengono che i persistenti shock dei prezzi del petrolio hanno storicamente guidato l’inflazione globale e spesso hanno preceduto le recessioni globali. Sottolineano che un movimento del Brent verso i 135 dollari al barile potrebbe spostare l’attenzione del mercato dall’inflazione ai rischi di crescita. Gli autori sottolineano che le risposte più severe delle banche centrali agli shock petroliferi stanno ora portando a preoccupazioni al ribasso sulla crescita.
Shock petroliferi, inflazione e rischi per la crescita
“Le preoccupazioni di stagflazione a seguito di uno shock petrolifero hanno qualche fondamento nell’evidenza storica. Dagli anni ’70, l’inflazione globale è stata guidata principalmente dagli shock petroliferi (che rappresentano circa il 40% delle fluttuazioni dell’inflazione globale, secondo l’analisi della Banca Mondiale), con la sensibilità dell’inflazione globale agli shock petroliferi che è aumentata dopo la pandemia”.
“Inoltre, a partire dagli anni ’50, l’economia globale ha attraversato cinque periodi di recessione (definiti come un calo del PIL reale globale pro capite). Quattro di queste recessioni sono state precedute da forti aumenti dei prezzi del petrolio (ad eccezione della recessione indotta dalla pandemia nel 2020). Anche se non vediamo un particolare livello di prezzo del petrolio associato a una recessione, tutte le recessioni precedenti hanno visto grandi aumenti dei prezzi del petrolio, almeno un raddoppio.”
“Nella nostra stima, un aumento dei prezzi del petrolio Brent a 135 dollari al barile rappresenterebbe un livello al quale i mercati si concentrerebbero più sulla crescita che sui rischi di inflazione”.
“Mentre i mercati sono attualmente giustamente preoccupati per i rischi di inflazione, noi siamo preoccupati per gli impatti significativi sulla crescita data la già elevata incertezza macroeconomica globale e i crescenti rischi di correzioni nei mercati degli asset legati al rischio di credito privato e alle valutazioni dell’intelligenza artificiale”.
“Negli ultimi due decenni, le risposte delle banche centrali si sono spostate dal “vedere oltre” gli shock petroliferi a politiche più proattive per contenere l’inflazione.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
