Geoff Yu, macro stratega EMEA presso BNY, sottolinea che i titoli di stato dell’America Latina rimangono il segmento globale meglio tenuto, con partecipazioni ancora superiori di circa il 14% rispetto alla media di 12 mesi e che non esistono valute sottovalutate nella regione. Nonostante i piccoli tagli e la ridotta adozione a breve termine, avverte che la limitata copertura valutaria e dei tassi di interesse lascia il reddito fisso dell’America Latina vulnerabile a un forte calo se la Fed o le condizioni finanziarie cambiano.
A causa della copertura limitata, le obbligazioni sono a rischio
“Sebbene l’America Latina sia probabilmente la regione economicamente meno colpita dall’attuale conflitto, i mercati non hanno evitato di adeguare le aspettative politiche. In vista della decisione sul tasso Selic di questa settimana in Brasile, il consenso iniziale di un taglio di 50 punti base si è rapidamente spostato a 25 punti base, anche da un punto di partenza elevato del 15%.
“…L’America Latina è attualmente l’unica regione senza una valuta sottovalutata. Le partecipazioni a reddito fisso sono diminuite di meno di 2 punti percentuali, il che non è significativo e riflette semplicemente una rivalutazione globale del rischio di inflazione.”
“In termini assoluti, le partecipazioni attuali sono ancora circa il 14% al di sopra della media mobile di 12 mesi e sono leggermente più alte da inizio anno. La cosa più sorprendente è che i prelievi a breve termine sul debito della regione sono diminuiti.”
“Tuttavia, riteniamo che la mancanza di movimento nelle coperture rifletta l’idea che non ci sarà quasi alcun inasprimento diretto delle condizioni finanziarie attraverso il dollaro o il canale dei tassi di interesse statunitensi, il che avrà un impatto significativo sulle partecipazioni in asset dell’America Latina. Sebbene questo sia attualmente il nostro caso di base, la mancanza di posizionamento per il contrario sta portando a una crescente asimmetria e lascerà gli asset dell’America Latina – in particolare il reddito fisso – fortemente esposti a un forte calo in scenari alternativi per la Fed o.” si possono realizzare condizioni finanziarie più generali”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
