La coppia EUR/USD si riprende parzialmente dal calo precedente di mercoledì, poiché il dollaro statunitense (USD) si è leggermente indebolito rispetto ai massimi intraday e offre un leggero supporto all’euro (EUR) in vista della decisione sul tasso di interesse della Federal Reserve (Fed) alle 18:00 GMT.
Al momento in cui scrivo, la coppia viene scambiata intorno a 1,1518, dopo essere scesa brevemente sotto 1,1500 durante la sessione di negoziazione europea.
All’inizio della giornata, il biglietto verde ha trovato supporto dopo le notizie di un attacco al giacimento di gas iraniano di South Pars, aggiungendo nuovo stress ai mercati energetici già in difficoltà nel contesto del conflitto USA-Israele in corso con l’Iran. L’ultima escalation ha accresciuto le preoccupazioni sull’inflazione e aumentato le aspettative che la Fed manterrà i costi di finanziamento più alti per un periodo più lungo.
Allo stesso tempo, i dati dell’indice dei prezzi alla produzione (PPI) statunitense più forti del previsto hanno supportato questa visione. L’IPP principale è aumentato dello 0,7% su base mensile a febbraio, rispetto allo 0,5% di gennaio e al di sopra dello 0,3% previsto, mentre il tasso annuale è accelerato al 3,4% dal 2,9% dell’anno precedente. Anche l’IPP core ha superato le aspettative, aumentando dello 0,5% su base mensile e del 3,9% su base annua.
Considerati i recenti sviluppi, i rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi sono aumentati leggermente, sostenendo il dollaro statunitense. L’indice del dollaro statunitense (DXY), che replica il valore del biglietto verde rispetto a un paniere di sei principali valute, è scambiato intorno a 99,77, in rialzo dello 0,22% nel corso della giornata.
Nel frattempo, i trader hanno mostrato una reazione moderata ai dati sull’inflazione dell’Eurozona. L’indice armonizzato dei prezzi al consumo (IPCA) è aumentato dello 0,8% su base mensile, recuperando dal -1,1% di gennaio, mentre il tasso annuo core è salito al 2,4% dal 2,2%.
L’IPCA principale è aumentato dello 0,6% su base mensile, recuperando dal -0,6% di gennaio, mentre il tasso annuale è salito all’1,9% dall’1,7%.
L’attenzione ora è rivolta all’annuncio di politica monetaria della Fed, con la banca centrale che si prevede manterrà i tassi di interesse invariati tra il 3,50% e il 3,75% per il secondo giorno consecutivo. Con la decisione ampiamente scontata, i trader guarderanno alle previsioni del presidente della Fed Jerome Powell per trovare indizi sul percorso futuro della politica monetaria.
Le preoccupazioni sull’inflazione legata al petrolio hanno portato a una forte rivalutazione delle aspettative di taglio dei tassi di interesse nelle ultime settimane. Prima che scoppiassero le tensioni in Medio Oriente, i mercati avevano scontato almeno due tagli dei tassi nel 2026. Tuttavia, tale prospettiva è ora cambiata poiché i trader ora si aspettano che i tassi rimangano invariati per un periodo più lungo e non hanno completamente scontato nemmeno un singolo taglio di 25 punti base.
L’attenzione si concentrerà anche sul Riepilogo aggiornato delle proiezioni economiche (SEP), in particolare sul grafico a dispersione, per vedere se la Fed si atterrà alla sua precedente previsione di un taglio dei tassi nel 2026 o passerà ad un atteggiamento più aggressivo.
(Questa storia è stata corretta alle 17:26 del 18 marzo per dire che il PPI complessivo degli Stati Uniti era dello 0,5% a gennaio, non dello 0,3%, e per correggere la stampa di gennaio del rapporto HICP dell’Eurozona.)
Domande frequenti sull’inflazione
L’inflazione misura l’aumento del prezzo di un paniere rappresentativo di beni e servizi. L’inflazione complessiva è solitamente espressa come variazione percentuale su base mensile (MoM) e su base annua (YoY). L’inflazione core esclude voci più volatili come cibo e carburante, che possono fluttuare in base a fattori geopolitici e stagionali. L’inflazione core è il numero su cui si concentrano gli economisti e il livello preso di mira dalle banche centrali, che hanno il compito di mantenere l’inflazione a un livello gestibile, solitamente intorno al 2%.
L’indice dei prezzi al consumo (CPI) misura la variazione del prezzo di un paniere di beni e servizi in un determinato periodo di tempo. Di solito è espresso come variazione percentuale mese su mese (MoM) e anno su anno (YoY). L’IPC core è il valore preso di mira dalle banche centrali in quanto esclude gli input volatili di cibo e carburante. Quando l’IPC core supera il 2%, di solito porta a tassi di interesse più elevati e viceversa se scende al di sotto del 2%. Poiché tassi di interesse più elevati sono positivi per una valuta, un’inflazione più elevata di solito porta a una valuta più forte. È vero il contrario quando l’inflazione scende.
Anche se può sembrare controintuitivo, l’elevata inflazione in un paese fa aumentare il valore della sua valuta e viceversa, portando a una minore inflazione. Questo perché la banca centrale in genere aumenta i tassi di interesse per combattere l’inflazione più elevata, portando a maggiori afflussi di capitale globale da parte degli investitori che cercano un luogo redditizio per parcheggiare i propri soldi.
L’oro era l’asset a cui gli investitori si rivolgevano durante i periodi di elevata inflazione perché preservava il suo valore, e mentre gli investitori spesso acquistano ancora oro come rifugio sicuro durante i periodi di estrema turbolenza dei mercati, nella maggior parte dei casi non è così. Perché quando l’inflazione è elevata, le banche centrali alzano i tassi di interesse per contrastarla. Tassi di interesse più elevati hanno un impatto negativo sull’oro perché aumentano il costo opportunità di detenere oro rispetto a un asset fruttifero o di investire il denaro in un conto di deposito in contanti. D’altro canto, un’inflazione più bassa tende ad essere positiva per l’oro poiché abbassa i tassi di interesse e rende il metallo brillante un’alternativa di investimento più redditizia.
