Charlotte de Montpellier, economista senior presso ING, sottolinea che la Banca nazionale svizzera ha mantenuto il tasso di interesse di riferimento allo 0% poiché la bassa inflazione e un franco svizzero forte ammortizzano l’aumento dei prezzi dell’energia. Le nuove previsioni della BNS mostrano un’inflazione molto debole fino al 2027, il che rafforza l’aspettativa che i tassi di interesse rimarranno invariati. ING sostiene che i prezzi di mercato per un rialzo dei tassi entro la fine dell’anno appaiono fuori luogo.
Il franco forte mantiene contenute le pressioni inflazionistiche
“Come previsto, nella riunione di marzo la Banca nazionale svizzera ha deciso di lasciare invariato il tasso di interesse di riferimento allo 0%. Il contesto di bassa inflazione, con una crescita annua dell’indice dei prezzi al consumo dello 0,1% a febbraio, consente alla BNS di affrontare con maggiore calma i rischi di inflazione derivanti dall’aumento dei prezzi dell’energia.”
“D’altro canto e soprattutto, in tempi di incertezza, l’apprezzamento del franco svizzero svolge un ruolo di attenuazione centrale a causa del suo ruolo di rifugio sicuro. Innanzitutto sui prezzi stessi dell’energia. L’aumento del prezzo del Brent in dollari o del prezzo del gas in euro è meno pronunciato se tradotto in franchi svizzeri.”
“Questi meccanismi sono stati particolarmente evidenti durante lo shock energetico del 2022, quando l’apprezzamento del franco svizzero ha compensato parte dell’aumento delle pressioni inflazionistiche globali. Di conseguenza, l’inflazione complessiva in Svizzera non è salita oltre il 3,4% nel 2022, mentre l’inflazione complessiva ha raggiunto il picco del 10,6% nell’area dell’euro e del 9% negli Stati Uniti.”
“Queste prospettive di inflazione estremamente favorevoli rappresentano, a nostro avviso, un segnale piuttosto accomodante. Alla luce di queste previsioni di inflazione, la BNS non pensa chiaramente di dover aumentare i tassi di interesse nei prossimi mesi. Ciò conferma fortemente la nostra previsione di tassi di interesse invariati nei prossimi trimestri e suggerisce che l’aumento dei tassi atteso dal mercato entro la fine dell’anno appare a questo punto molto improbabile.”
“Nei prossimi mesi prevediamo che il differenziale di inflazione tra la Svizzera e i suoi partner commerciali si allargherà, poiché in altri paesi l’inflazione probabilmente aumenterà molto più che in Svizzera a causa dei prezzi più elevati dell’energia. Pertanto, anche se l’incertezza globale manterrà elevato il valore nominale del franco svizzero nei prossimi mesi, l’apprezzamento reale sarà probabilmente più limitato.”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
