Gli economisti di ING Peter Virovacz e Zoltán Homolya notano che la Banca nazionale ungherese (NBH) ha lasciato il tasso di interesse di riferimento al 6,25% nel marzo 2026 e ha assunto un atteggiamento più aggressivo dopo la guerra in Medio Oriente. Vedono ancora la possibilità di un taglio dei tassi alla fine del 2026 se il loro scenario di base sui prezzi dell’energia e sulla geopolitica regge.
NBH mantiene i tassi di interesse ma mantiene aperte le opzioni
“In linea con le nostre aspettative, il 24 marzo il Consiglio monetario ha deciso di mantenere il tasso di interesse di riferimento al 6,25%. Non sorprende che la Banca nazionale ungherese sia tornata ad un atteggiamento aggressivo alla luce della guerra in Medio Oriente e delle connesse turbolenze sui mercati. Siamo d’accordo con il punto di vista della banca centrale secondo cui è troppo presto per premere il pulsante del panico.”
“Con l’inflazione complessiva che raggiungerà il livello più basso dell’ultimo decennio a febbraio, l’Ungheria sarà colpita in una posizione favorevole dallo shock dei prezzi esterni. Sulla base del nostro scenario di base dei prezzi dell’energia, ci aspettiamo che l’inflazione si stabilizzi intorno al 4% dopo un breve periodo di accelerazione nella seconda metà dell’anno. Se il nostro scenario di base è corretto (40% di probabilità) e l’impatto dei prezzi dell’energia si attenua come previsto, l’inflazione rimarrà all’interno della fascia di tolleranza della Banca nazionale ungherese.”
“Se i flussi attraverso lo Stretto di Hormuz tornassero alla normalità entro l’estate, come ci aspettiamo attualmente nel nostro scenario di base, i nostri trend di crescita, inflazione e tasso di cambio suggeriscono che ci sarà spazio per un taglio dei tassi verso la fine del terzo trimestre. Pertanto, prevediamo che il tasso chiave sarà al 6,00% entro la fine dell’anno. Tuttavia, se il nostro scenario di “lunga guerra” si avvererà (30% di probabilità), crediamo che il fiorino avrà bisogno di ulteriore sostegno “e la NBH potrebbe seguire l’esempio della BCE con lo stesso numero di rialzi dei tassi di interesse (molto probabilmente due) nei prossimi trimestri”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
