Gli economisti di ABN AMRO Bill Diviney e Jan-Paul van de Kerke sottolineano che la BCE probabilmente risponderà al rinnovato shock energetico con ulteriori misure restrittive per prevenire effetti di secondo impatto. Sottolineano che tassi di interesse più elevati non possono ripristinare le forniture energetiche perdute ma possono consolidare le aspettative di inflazione, e il loro scenario di base ora include due rialzi dei tassi da parte della BCE nei prossimi mesi mentre la crescita salariale si normalizza vicino all’obiettivo del 2%.
I rischi del secondo round determinano il corso politico
“Ci aspettiamo che il sostegno fiscale rimanga limitato per tre ragioni. In primo luogo, perché l’impatto sui redditi reali questa volta sarà molto minore. In secondo luogo, i governi sono più vincolati a livello fiscale e diffidenti nei confronti dei mercati obbligazionari nervosi rispetto a allora. E in terzo luogo, i governi sono ora più consapevoli del rischio di alimentare effetti inflazionistici di secondo impatto che derivano da un sostegno fiscale non mirato”.
“In effetti, nella conferenza stampa dopo la riunione del Consiglio direttivo della scorsa settimana, la presidente della BCE Lagarde ha messo in guardia proprio contro tale sostegno e ha invitato i governi ad adottare solo misure che seguano le “tre T”: temporanee, mirate e su misura”.
“Contenere tali effetti di secondo impatto dello shock energetico sarà l’obiettivo principale di qualsiasi inasprimento della politica monetaria da parte della BCE. Il nostro scenario di base ora prevede che la BCE effettui due rialzi dei tassi di interesse nei prossimi mesi.”
“Un aumento dei tassi di interesse non aiuterà a ripristinare le forniture energetiche perse a causa del conflitto, ma aiuterà a mantenere le aspettative di inflazione in un momento delicato in cui la crescita salariale è appena tornata a livelli in linea con l’obiettivo del 2%”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
