Jan von Gerich di Nordea sostiene che l’aumento dei prezzi dell’energia dovuto al conflitto in Medio Oriente ha notevolmente aumentato l’incertezza sull’orientamento dei tassi di interesse della BCE, con i rialzi di aprile scontati ma ancora visti come prematuri senza un impatto più chiaro sull’inflazione. Sottolinea che la BCE è concentrata sugli scenari di rischio, sulla preparazione storica per rispondere agli shock energetici e preferisce attendere le previsioni di giugno prima di modificare la linea di base.
Lo shock energetico mette alla prova la funzione di reazione della BCE
“Il prezzo degli aumenti dei tassi della BCE ha registrato una ripresa significativa. E ad un certo punto all’inizio di questa settimana, un aumento dei tassi di 25 punti base era già pienamente scontato nel prossimo incontro della BCE alla fine di aprile. Questo incontro è probabilmente troppo presto perché la BCE possa avere un quadro particolarmente chiaro di come i prezzi più elevati dell’energia stiano portando a pressioni inflazionistiche più ampie e se ci saranno i cosiddetti effetti di secondo impatto.”
“La soglia per l’azione non è stata ancora superata. Il capo economista Lane ha presentato all’inizio di questa settimana l’indicatore sintetico della BCE per i prezzi delle materie prime energetiche, che colloca ancora l’attuale episodio nella categoria media in termini di entità dello shock. Sebbene l’indicatore sia stato aggiornato solo l’11 marzo 2026, scadenza per le previsioni dello staff, ciò suggerisce che non è ancora chiaro se la BCE debba rispondere.”
“Sebbene questa non sia la nostra posizione di partenza al momento, possiamo trovare una serie di argomenti a favore di un’azione già ad aprile se la situazione in Medio Oriente dovesse peggiorare, i prezzi dell’energia continuassero a salire e le curve dei futures energetici suggerissero che i prezzi rimarranno più alti più a lungo”.
“Tendiamo ancora a credere che sarebbe più facile per la BCE aspettare almeno fino alla riunione di giugno per vedere meglio come si sviluppa la situazione in Medio Oriente, come l’economia risponde ai prezzi più alti, come risponde la politica fiscale e, soprattutto, come i prezzi più elevati dell’energia influenzano altri prezzi e le aspettative di inflazione”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
