Jörg Krämer della Commerzbank si aspetta che la BCE reagisca all’inflazione energetica dovuta alla guerra al massimo con un ulteriore aumento dei tassi d’interesse. Si prevede che l’inflazione salirà sopra il 3% entro l’estate per poi rallentare, mentre la crescita della zona euro sarà rivista al ribasso allo 0,6% nel 2026. I prezzi dei futures di quasi tre aumenti quest’anno sono considerati eccessivi nel caso di base della banca.
La guerra fa aumentare l’inflazione ma limita l’inasprimento dei limiti
“La nostra simulazione basata su un modello macroeconomico mostra che nel nostro scenario di base, la crescita economica nell’Eurozona diminuirà di 0,4 punti percentuali nel 2026 a causa della guerra in Medio Oriente. Poiché l’economia alla fine del 2025 ha avuto risultati leggermente migliori di quanto inizialmente ipotizzato, non abbassiamo di molto le nostre previsioni per l’Eurozona per il 2026, dallo 0,9% allo 0,6%. Si prevede quindi che l’economia dell’Eurozona cresca più lentamente della sua produzione potenziale (1%), in modo che possiamo non si può più parlare di ripresa”.
“L’andamento dell’inflazione è cruciale per la politica dei tassi di interesse della BCE. Il nostro modello di inflazione presuppone che nello scenario di base l’inflazione salirà appena al di sopra del 3% entro l’estate per poi scendere di nuovo. Ora abbiamo l’impressione che la BCE alzerà il suo tasso di interesse di riferimento alla riunione del 30 aprile.”
“Se le numerose colombe nel Consiglio della BCE dovessero impedire un aumento dei tassi di interesse in aprile, sarebbe al prezzo che il Consiglio della BCE segnalerebbe un aumento dei tassi di interesse per la prossima riunione dell’11 giugno. Ma probabilmente non ci sarebbe più di un aumento dei tassi di interesse perché il prezzo del petrolio cadrebbe di nuovo dopo la fine della guerra e il Consiglio della BCE è dominato da piccioni che capiscono il desiderio dei ministri delle finanze dei paesi altamente indebitati di abbassare i tassi di interesse.”
“Riteniamo che i quasi tre aumenti dei tassi di interesse previsti nei mercati dei futures entro la fine dell’anno siano improbabili, soprattutto nel nostro scenario di base”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
