Bob Savage di BNY sostiene che il rischio di stagflazione nell’eurozona sta aumentando con l’aumento delle pressioni energetiche, con l’IPC principale sostenuto dal carburante mentre l’energia nucleare rimane contenuta. Si aspetta che la Banca Centrale Europea (BCE) rimanga cauta e guardi agli effetti di secondo impatto, e si aspetta che gli aggressivi aumenti dei tassi di interesse nella zona euro e nel Regno Unito vengano probabilmente ridimensionati in un processo volatile.
Shock energetico, CPI e prezzi della BCE
“Il briefing speciale dell’Agenzia internazionale per l’energia per i ministri delle Finanze dell’UE potrebbe innescare un ulteriore sostegno nazionale per gli automobilisti e l’industria. Le carenze non sono così acute come nei mercati emergenti e la maggior parte degli scenari puntano alla resilienza. Tuttavia, ci sono singoli prodotti in cui l’offerta, e non il prezzo, potrebbe essere il fattore chiave.”
“D’altra parte, l’inflazione core potrebbe non aumentare tanto se anche le famiglie fossero costrette a contrarsi a causa della domanda, il che potrebbe eliminare la necessità di aumenti per contenere l’attività economica. Pertanto, i dati sull’indice dei prezzi al consumo della prossima settimana saranno cruciali per una valutazione iniziale dell’evoluzione delle dinamiche dell’inflazione.”
“L’inflazione core in tutta l’Eurozona ha superato le notizie sui giornali negli ultimi due anni. Durante lo shock energetico del 2022-2023, l’inflazione headline è stata chiaramente il leader, ma ha spinto i prezzi core più in alto perché il ciclo era diverso: la domanda globale era in ripresa e le famiglie avevano un forte potere contrattuale salariale che potrebbe non esserci questa volta.”
“Inoltre, i mercati devono riconoscere che la BCE potrebbe lottare per raggiungere l’unanimità nel prossimo futuro: il membro del Consiglio direttivo Muller ha avvertito che la banca centrale “potrebbe non aver bisogno di effetti di secondo impatto pienamente visibili” prima di agire – una richiesta coraggiosa, a nostro avviso, senza informazioni sufficienti”.
“A parte i dati sull’inflazione, prevediamo che i dati salariali avranno un peso significativo nelle decisioni politiche nel prossimo futuro. Considerata la stabilizzazione dell’inflazione prima del conflitto, non ci si aspettava che ci sarebbero stati aumenti significativi nelle tornate di contrattazione collettiva di quest’anno.”
“La nostra convinzione resta che nel Regno Unito e nell’Eurozona emergeranno prezzi aggressivi per gli aumenti iniziali, ma è probabile che il processo rimanga volatile”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
