Martedì la coppia EUR/USD è in leggero aumento mentre il dollaro statunitense (USD) si indebolisce su tutta la linea dopo il suo recente rally, consentendo all’euro (EUR) di interrompere una serie di perdite di cinque giorni. Al momento in cui scriviamo, la coppia viene scambiata intorno a 1,1551, in rialzo di quasi lo 0,75% nel corso della giornata, ma rimane sulla buona strada per chiudere il mese in territorio negativo in mezzo alle crescenti tensioni in Medio Oriente.
L’indice del dollaro statunitense (DXY), che replica il valore del biglietto verde rispetto a un paniere di sei principali valute, viene scambiato vicino a 99,90, cadendo dopo aver toccato un nuovo massimo di 10 mesi di 100,64 all’inizio della giornata.
Il calo del dollaro USA arriva mentre il miglioramento della propensione al rischio sta influenzando la domanda dopo che un rapporto del Wall Street Journal afferma che Donald Trump ha detto ai consiglieri di essere pronto a porre fine alla campagna militare statunitense contro l’Iran anche se lo Stretto di Hormuz rimanesse in gran parte chiuso.
Il presidente iraniano Masoud Pezeshkian ha detto che l’Iran è pronto a porre fine alla guerra ma sta cercando garanzie. Tuttavia, l’incertezza resta elevata poiché gli attacchi continuano in tutta la regione del Golfo. Il segretario alla Difesa americano Pete Hegseth ha detto martedì che “i prossimi giorni saranno cruciali” e che “non c’è nulla che l’Iran possa fare al riguardo”.
Il conflitto ha fatto aumentare notevolmente i prezzi del petrolio a causa delle continue interruzioni delle forniture attraverso lo Stretto di Hormuz. L’impatto inflazionistico sta ora iniziando a riflettersi nei dati economici, con gli ultimi dati preliminari sull’inflazione dell’Eurozona che superano l’obiettivo del 2% della Banca Centrale Europea (BCE).
L’indice armonizzato dei prezzi al consumo (IPCA) è aumentato dell’1,2% su base mensile a marzo, in accelerazione rispetto allo 0,6% di febbraio. Su base annua, l’inflazione è salita al 2,5% dall’1,9%, ma è rimasta al di sotto delle aspettative del mercato (2,7%).
L’IPCA core è aumentato dello 0,8% su base mensile, rimanendo invariato, mentre il tasso annuale è sceso leggermente al 2,3%, mancando sia la previsione del 2,4% sia il valore precedente.
Ciò rafforza l’opinione secondo cui la Banca Centrale Europea (BCE) potrebbe prendere in considerazione l’aumento dei tassi di interesse nei prossimi mesi se i prezzi del petrolio rimangono elevati.
Tuttavia, i mercati stanno ridimensionando le aspettative già scontate di un’azione immediata e si aspettano ancora circa due rialzi dei tassi entro la fine dell’anno, poiché l’aumento dei costi energetici alimenta anche le preoccupazioni per un rallentamento economico, in particolare nella zona euro, che è fortemente dipendente dalle importazioni di energia.
Dall’altra parte dell’Atlantico, i mercati ora si aspettano che la Federal Reserve (Fed) mantenga i tassi di interesse invariati per gran parte del 2026, avendo precedentemente scontato la possibilità di un inasprimento della politica monetaria.
Domande frequenti sull’inflazione
L’inflazione misura l’aumento del prezzo di un paniere rappresentativo di beni e servizi. L’inflazione complessiva è solitamente espressa come variazione percentuale su base mensile (MoM) e su base annua (YoY). L’inflazione core esclude voci più volatili come cibo e carburante, che possono fluttuare in base a fattori geopolitici e stagionali. L’inflazione core è il numero su cui si concentrano gli economisti e il livello preso di mira dalle banche centrali, che hanno il compito di mantenere l’inflazione a un livello gestibile, solitamente intorno al 2%.
L’indice dei prezzi al consumo (CPI) misura la variazione del prezzo di un paniere di beni e servizi in un determinato periodo di tempo. Di solito è espresso come variazione percentuale mese su mese (MoM) e anno su anno (YoY). L’IPC core è il valore preso di mira dalle banche centrali in quanto esclude gli input volatili di cibo e carburante. Quando l’IPC core supera il 2%, di solito porta a tassi di interesse più elevati e viceversa se scende al di sotto del 2%. Poiché tassi di interesse più elevati sono positivi per una valuta, un’inflazione più elevata di solito porta a una valuta più forte. È vero il contrario quando l’inflazione scende.
Anche se può sembrare controintuitivo, l’elevata inflazione in un paese fa aumentare il valore della sua valuta e viceversa, portando a una minore inflazione. Questo perché la banca centrale in genere aumenta i tassi di interesse per combattere l’inflazione più elevata, portando a maggiori afflussi di capitale globale da parte degli investitori che cercano un luogo redditizio per parcheggiare i propri soldi.
L’oro era l’asset a cui gli investitori si rivolgevano durante i periodi di elevata inflazione perché preservava il suo valore, e mentre gli investitori spesso acquistano ancora oro come rifugio sicuro durante i periodi di estrema turbolenza dei mercati, nella maggior parte dei casi non è così. Perché quando l’inflazione è elevata, le banche centrali alzano i tassi di interesse per contrastarla. Tassi di interesse più elevati hanno un impatto negativo sull’oro perché aumentano il costo opportunità di detenere oro rispetto a un asset fruttifero o di investire il denaro in un conto di deposito in contanti. D’altro canto, un’inflazione più bassa tende ad essere positiva per l’oro poiché abbassa i tassi di interesse e rende il metallo brillante un’alternativa di investimento più redditizia.
