La sessione di giovedì è stata negativa per la sterlina britannica. La coppia GBP/USD ha aperto intorno a 1,3300, ha registrato continue vendite per tutta la giornata e ha chiuso intorno a 1,3220 con una perdita dello 0,65%. L’EMA a 50 giorni (media mobile esponenziale) intorno a 1,3400 e l’EMA a 200 giorni intorno a 1,3360 rimangono entrambi ostacoli tecnici difficili e la coppia continua a chiudere ben al di sotto di entrambi. L’RSI stocastico è a 73, che è elevato ma non ancora ipercomprato, il che significa che c’è ancora spazio perché le vendite si estendano prima che gli indicatori di momentum inizino a lampeggiare come segnali di allarme. Guardando verso il basso, non c’è molta distanza tra i livelli attuali e il minimo del 2026 a 1,3080 fissato a metà marzo.
Come la sterlina è passata dai tagli ai rialzi dei tassi in sei settimane
Vale la pena fare un passo indietro e apprezzare quanto radicalmente siano cambiate le prospettive della Banca d’Inghilterra (BoE) dall’inizio della guerra con l’Iran. A febbraio, i mercati avevano scontato almeno due tagli dei tassi per il 2026, con una mossa che sembrava già quasi certa a marzo. La BoE aveva già tagliato i tassi di interesse di 150 punti base dall’agosto 2024 e aumentato il tasso di riferimento al 3,75%, e l’inflazione nel Regno Unito era scesa verso l’obiettivo del 2%. Poi lo Stretto di Hormuz è stato chiuso, il prezzo del petrolio è salito a oltre 100 dollari e tutto è cambiato. A metà marzo si è verificata un’inversione completa nei mercati degli swap, scontando fino a quattro rialzi dei tassi di interesse. Quel numero è ora sceso a circa due, ma il semplice fatto che il mercato sia passato da un’aspettativa di allentamento ad un aumento dei prezzi in poche settimane dimostra quanto danno lo shock energetico abbia arrecato alle prospettive di inflazione del Regno Unito. Lo staff della BoE prevede ora che l’inflazione dell’indice dei prezzi al consumo (CPI) raggiungerà il 3,5% entro il terzo trimestre del 2026, rispetto a una previsione prebellica di circa il 2%.
Bailey dice “aspetta”, ma i dati potrebbero non consentirlo
Il governatore della BoE Andrew Bailey ha cercato di calmare la situazione martedì, dicendo a Reuters che i mercati stanno “superando se stessi” con le aspettative di rialzo dei tassi. Il suo messaggio è stato chiaro: la BoE si è riunita all’unanimità a marzo e la riunione del 30 aprile costituirà un ulteriore bilancio, non un dato di fatto. Ma Bailey sta camminando sul filo del rasoio. Allan Monks, economista della JP Morgan, ha sostenuto che le condizioni per un aumento potrebbero essere soddisfatte ad aprile se i prezzi dell’energia rimanessero elevati e le aziende iniziassero a trasferire i costi sui consumatori. Sanjay Raja della Deutsche Bank fa un ulteriore passo avanti, affermando che i rischi di “rialzi rapidi e multipli dei tassi non sono più fuori luogo”. Il Regno Unito è particolarmente a rischio qui. Il paese importa circa il 40% del petrolio e fino al 60% del gas naturale, rendendolo una delle economie più esposte all’energia nel G7. Il tetto massimo dei prezzi dell’Ofgem proteggerà le famiglie fino a luglio, ma successivamente l’aumento dei costi energetici all’ingrosso avrà un impatto totale sulle bollette dei consumatori. Megan Greene, policymaker della BoE, ha osservato nei verbali di marzo che “il rischio di un’inflazione persistente è aumentato, forse in modo significativo”, dato lo shock dell’offerta.
Il danno tecnico difficilmente può essere trascurato
Dal punto di vista grafico, il breakdown di giovedì è il tipo di sessione che cambia il tono di un trend. La coppia GBP/USD si è consolidata tra 1,3200 e 1,3450 per gran parte di marzo, con l’EMA a 200 giorni che ha agito da pavimento approssimativo. Quel pavimento ora non c’è più. La coppia ha chiuso più di 100 pip sotto l’EMA a 200 giorni, ed entrambe le medie mobili tenderanno probabilmente al ribasso se il prezzo rimane a questi livelli. L’intervallo per il 2026 è ben definito, con il massimo di gennaio a 1,3870 come limite superiore e il minimo di marzo a 1,3080 come limite inferiore. Ritestare questo livello minimo dai livelli attuali significherebbe a malapena altri 140 pip di potenziale al ribasso. Sotto 1.3080, la prossima area interessante appare solo nell’area 1.2950-1.3000, che risale al movimento dei prezzi alla fine del 2025. Sul lato positivo, l’EMA a 200 giorni rotta vicino a 1.3350 è il primo livello che i rialzisti dovrebbero raggiungere per stabilizzare il quadro, e che ora è oltre 100 pip sopra.
PFN da venerdì e rischio gap nel lungo weekend
L’evento scatenante immediato è il rapporto sui salari non agricoli (NFP) di venerdì dagli Stati Uniti, previsto per le 12:30 GMT. Il consenso è per circa +57.000 posti di lavoro, un rimbalzo da -92.000 a febbraio, e il forte numero di richieste di sussidi di disoccupazione di giovedì di 202.000 suggerisce che i rischi potrebbero avere una tendenza al rialzo. I mercati azionari statunitensi sono chiusi per il Venerdì Santo, il che significa che la liquidità su tutte le coppie di dollari, incluso GBP/USD, sarà inferiore al solito. Un forte numero di NFP spingerebbe probabilmente il dollaro al rialzo e trascinerebbe la coppia GBP/USD più vicino ai minimi di marzo. Un fallimento potrebbe significare una breve tregua, ma con la BoE intrappolata tra uno shock inflazionistico e un’economia stagnante, la sterlina non ha un proprio catalizzatore rialzista su cui appoggiarsi. In generale, la sterlina rimane intrappolata tra una Federal Reserve (Fed) che non può tagliare i tassi e una BoE che non può decidere di alzarli. Fino a quando una di queste banche centrali non cede o lo shock petrolifero non si attenua, il percorso di minor resistenza per GBP/USD continua ad essere al ribasso. La domanda che ci si pone nel lungo weekend non è se la coppia ripeterà il test a 1.3080, ma se manterrà la posizione quando arriverà lì.
Grafico giornaliero GBP/USD
Domande frequenti sulla sterlina
La sterlina (GBP) è la valuta più antica del mondo (886 d.C.) e la valuta ufficiale del Regno Unito. Secondo i dati del 2022, è la quarta unità di valuta estera (FX) più scambiata a livello globale, rappresentando il 12% di tutte le transazioni con un valore medio di 630 miliardi di dollari al giorno. Le sue principali coppie di scambio sono GBP/USD, noto anche come “Cable”, che rappresenta l’11% del cambio, GBP/JPY o “Dragon” come viene chiamato dai trader (3%) e EUR/GBP (2%). La sterlina è emessa dalla Banca d’Inghilterra (BoE).
Il fattore più importante che influenza il valore della sterlina è la politica monetaria stabilita dalla Banca d’Inghilterra. La BoE basa le sue decisioni sul raggiungimento del suo obiettivo primario di “stabilità dei prezzi” – un tasso di inflazione costante di circa il 2%. Il loro strumento principale per raggiungere questo obiettivo è adeguare i tassi di interesse. Se l’inflazione è troppo alta, la BoE cercherà di contenerla alzando i tassi di interesse, rendendo l’accesso al credito più costoso per privati e imprese. Ciò è generalmente positivo per la GBP poiché i tassi di interesse più elevati rendono il Regno Unito un luogo più attraente per gli investitori globali in cui parcheggiare i propri soldi. Se l’inflazione è troppo bassa, è un segnale che la crescita economica sta rallentando. In questo scenario, la BoE prenderà in considerazione la possibilità di tagliare i tassi di interesse per rendere il credito più economico, in modo che le aziende possano prendere in prestito di più per investire in progetti che stimolano la crescita.
I dati pubblicati misurano lo stato dell’economia e possono avere un impatto sul valore della sterlina. Indicatori come il PIL, i PMI manifatturieri e dei servizi e l’occupazione possono tutti influenzare la direzione della GBP. Un’economia forte è positiva per la sterlina. Ciò non solo attirerà più investimenti esteri, ma potrebbe anche incoraggiare la BoE ad aumentare i tassi di interesse, il che rafforzerà direttamente la sterlina. Altrimenti, è probabile che la sterlina crolli a causa dei dati economici deboli.
Un altro importante rilascio di dati per la sterlina è la bilancia commerciale. Questo indicatore misura la differenza tra ciò che un paese guadagna dalle sue esportazioni e ciò che spende per le importazioni in un dato periodo. Quando un paese produce beni di esportazione desiderabili, la sua valuta beneficia esclusivamente della domanda aggiuntiva da parte di acquirenti stranieri che desiderano acquistare tali beni. Pertanto, un saldo commerciale netto positivo rafforza una valuta e viceversa, si applica un saldo negativo.
