Dalla pubblicazione dell’ultimo indice dei prezzi per le spese di consumo personale (PCE) di venerdì la pubblicazione dell’indice dei prezzi (federato da fede) delle spese di consumo paperale statunitense per l’inflazione della Federal Reserve (Fed) degli Stati Uniti per l’inflazione del declino federale degli Stati Uniti (Fed) sa che questo rapporto graverà notevolmente la decisione degli interessi a settembre.
Ma perché questo numero è meno noto dell’indice dei prezzi del consumatore (CPI), che è di fondamentale importanza per la politica monetaria statunitense?
PCE vs CPI: due misure, due logiche
Per la maggior parte degli americani e persino degli osservatori internazionali, l’inflazione è misurata dall’IPC.
L’IPC pubblicato dall’Ufficio delle statistiche del lavoro misura le variazioni dei prezzi per un paniere fisso pieno di beni e servizi che rappresentano la spesa del bilancio urbano.
È la misura di inflazione più diffusa e i titoli che vanno oltre il prezzo di affitto, cibo o benzina.
IL PCED’altra parte, meno è noto al pubblico, ma è preferito dalla Fed.
Spese di consumo personale. Fonte: fxstreet
Calcolato dall’Ufficio di analisi economica, copre un campo più ampio. Non solo i costi pagati direttamente dalle famiglie, ma anche da coloro che sono stati pagati a loro nome, come: B. finanziato da datori di lavoro o programmi pubblici.
La metodologia più flessibile include migliori cambiamenti nel comportamento dei consumatori. Ad esempio, cambia carne di manzo in pollo quando i prezzi per la carne rossa aumentano. In altre parole, il PCE riflette la realtà del consumo americano in modo più preciso.
Infine, il PCE diventa abitudini di consumo o cambia più spesso e si basa su un’area più ampia di fonti amministrative, il che lo rende più preciso e più stabile barometro rispetto al CPI.
Per questi motivi, la Fed l’ha accettata come strumento principale per valutare l’inflazione dai primi anni 2000.
Un indicatore cruciale per la riunione di settembre
Il rapporto di venerdì è di particolare importanza. Sarà l’ultima pubblicazione di inflazione PCE prima della riunione del Comitato Open Market (FOMC) dal 16 al 17 settembre.
Il consenso degli analisti prevede il titolo PCE a luglio del 2,6% rispetto all’anno precedente, che ha ancora superato l’obiettivo della Fed.
È più preoccupante che il Core PCE, che esclude i prezzi più volatili alimentari e energetici, accelerano al 2,9% a giugno dopo il 2,8%.
Calendario economico. Fonte: fxstreet.
Queste cifre rendono più difficile il compito della Fed. Da un lato, l’atteggiamento dei tassi di interesse più importanti consentirebbe al 4,25% al 4,5% di contenere una pressione di inflazione, che è particolarmente alimentata dagli aumenti delle tariffe da parte dell’amministrazione del presidente degli Stati Uniti Donald Trump.
D’altra parte, il significativo rallentamento del mercato del lavoro per il rilassamento della politica a sostegno delle attività.
Powell tra inflazione e occupazione
Durante il suo discorso nel Simposio di Jackson Hole, il presidente della Fed Jerome Powell ha sottolineato questo dilemma: “Il mercato del lavoro sembra essere in equilibrio, ma è uno strano equilibrio che è caratterizzato da un comune rallentamento e domanda di lavoratori”, ha detto.
La creazione di posti di lavoro ha rallentato una media di 35.000 nuovi posti di lavoro al mese negli ultimi tre mesi negli ultimi tre mesi, secondo il rapporto dei non offese, mentre le revisioni statistiche hanno eliminato centinaia di migliaia di posti di lavoro precedentemente annunciati.
Questo contesto induce la Fed a ripensare la ponderazione del suo doppio mandato: stabilità dei prezzi e piena occupazione.
Dopo molti anni di concentrazione sull’inflazione, Powell ha indicato che i rischi per l’occupazione potrebbero ora mettere a dura prova le decisioni della banca centrale.
“Se si verificano questi rischi, puoi farlo rapidamente sotto forma di un forte aumento dei licenziamenti e della disoccupazione”, ha avvertito.
Una scommessa rischiosa per i mercati
I mercati finanziari scommettono su una riduzione degli interessi a settembre, che darebbe un certo respiro all’economia.
Per una rapida politica monetaria, tuttavia, il rilassamento dell’inflazione potrebbe rilanciare in un momento in cui le tariffe aumentano ulteriormente i prezzi dei beni di consumo.
In altre parole, il rapporto PCE di venerdì potrebbe utilizzare l’equilibrio: confermare che l’inflazione rimane troppo elevata per giustificare l’allentamento monetario o al contrario consentire alla Fed di iniziare un ciclo di interesse con riduzioni di interesse.
In ogni caso, l’equazione è più complessa che mai. Il presidente Powell deve stabilirsi tra l’inflazione persistente e un mercato del lavoro sempre più fragile.
