Stephen Miran, un membro del Consiglio dei Governatori della Federal Reserve (Fed), ha preso un’altra lunga apparizione martedì e ha confermato che crede che tutta la pressione di inflazione sottostante nell’economia degli Stati Uniti sia completamente contenuta negli effetti della popolazione migrante e siano principalmente risolte dai controlli dell’immigrazione.
Miran ha anche dato la sua stima personale del tasso di interesse neutro o della R-star, come è noto all’economista dello 0,5%. Il modello personale poco chiaro di Miran per R-Star è molto al di sotto dei modelli R-star comuni più aggressivi, tutti attualmente da qualche parte nell’intervallo dall’1% allo 0,8% sulla terra assolutamente più bassa.
Highlights chiave
La crescita nella prima metà dell’anno è stata più lenta del previsto nell’incertezza.
Molta incertezza sull’economia è aumentata.
Ci sono ragioni per essere più ottimisti in futuro per aumentare l’incertezza.
Se l’economia si interrompe bene, non ha effetti fissi sulla politica monetaria.
La politica della Fed è più limitata perché il tasso di interesse neutro è diminuito e la politica monetaria restrittiva consiste in rischi.
Ci sono rischi se la politica monetaria non è adeguata.
Credo che la politica monetaria dovrebbe essere orientata al futuro.
Alla luce dei ritardi negli effetti politici, la politica monetaria dovrebbe andare in arrivo.
Sono più sulle prospettive di inflazione di molti altri.
L’inflazione media del noleggio dovrebbe essere moderata.
L’allentamento dell’inflazione di protezione mi dà conforto che la pressione del prezzo sia allentata.
Dipendere dai dati fa apparire le linee guida all’indietro.
Il mio miglior tentativo con una stima di rata neutra reale è dello 0,5%.
La reazione del mercato obbligazionario al sostegno della Fed, che riduce in modo aggressivo l’avanzamento.
Non credo che la Fed miri attivamente a tassi di interesse a lungo termine.
In circostanze normali, la Fed non deve affrontare i tassi di interesse a lungo termine.
Tutti i dati economici devono aver bisogno di interpretazioni e analisi sfumate.
I tassi di risposta in calo sono stati un problema significativo.
Rimarrò ottimista, avremo dati fino alla riunione di ottobre.
I dati privati non sono una sostituzione sufficiente per i dati del governo.
Non vedo le tariffe come driver materiale dell’inflazione.
L’inflazione tariffaria può ancora arrivare, ma non l’ho ancora visto.
Non vedo la necessità di cambiare l’obiettivo dell’inflazione della Fed.
