BBVA continua a includere titoli in caso di una seconda offerta per Sabadell, ma la stragrande maggioranza delle sue operazioni negli ultimi anni sono state in contanti.
storia recente Borsa spagnola in fermento con le offerte di acquisizioneMa la maggior parte di loro ha una cosa in comune: il pagamento è stato effettuato. anticipo. Le permute azionarie sono riservate ad operazioni concordate ed hanno avuto scarso successo quando proposte.è stato espulso da questo ambito. BBVA cercando di rompere questa tradizione Cattura ostile di Sabadell Pagato in azioni.
Quadrato e TDR Hanno vinto il bando l’anno scorso APPLICAZIONE Con pagamento in contanti, KKR, Cinven e la Provvidenza Hanno fatto lo stesso per ottenere AltroMobile Ha scelto lo stesso nel 2020 IFM In un’offerta pubblica di acquisto parziale nel 2021 Natura.
In nessuno dei tre casi c’era molta scelta. Si tratta di acquisizioni di venture capital o di fondi di investimento che non hanno titoli da offrire in cambio, così come quella di Applus, fare un’offerta con offerte concorrenti.
Ma quando c’era un’alternativa, il tono era lo stesso. ditta cuatrecasas visualizzato 54 manuale Il risultato prodotto dall’approvazione della nuova legge nel 2007 è chiaro: Si sono verificati solo due scambi azionari e un’operazione mista (mix di azioni e contanti).
settore bancario
Naturalmente, il settore bancario ha molte offerte di acquisizione non monetarie. Acquisizione del Banco Pastor da parte di Popular È stata effettuata tramite un’offerta di scambio di titoli affinché gli azionisti della prima potessero continuare i loro investimenti nella seconda.
Differenza L’attuale offerta di acquisizione di BBVA per Sabadell Il fatto è che l’acquisto di Pastor è stato concordato con i proprietari della banca ed è avvenuto amichevolmente. Il 96,4% del capitale ha accettato il cambiamento il restante 3,6% ha dovuto farlo con la forza nella successiva offerta di emissione.
Sabadell pagato anche in azioni Acquisizione di Guipuzcoano. Anche in questo caso l’operazione era stata concordata in anticipo con i principali proprietari e l’offerta era amichevole.
Il settore bancario è stato prolifico nelle acquisizioni di azioni, anche se nella maggior parte dei casi preferisce fondersi attraverso acquisizioni piuttosto che ricorrere a offerte pubbliche di acquisizione. Questo è ciò che ha fatto CaixaBank per prendere il controllo di Bankia. Il suo scopo, come nei due casi precedenti, era quello di consentire agli azionisti della società acquisita l’accesso all’entità risultante.
Questo è l’obiettivo di BBVAValutare un punto a favore dell’OPA da cui gli investitori possono trarre vantaggio potenziale di rivalutazione Come hanno più volte assicurato i responsabili, il gruppo comune che lui vuole creare.
Sabadell non è d’accordo. Lo scambio di titoli indebolisce la licita dell’avversario e comporta un rischio per i suoi azionisti, osserva.
Accettazione
La percentuale di accettazione dell’offerta pubblica di acquisto indicherà quale delle due è corretta. La CNMV dovrà annunciare il risultato e poi sapremo se BBVA ha raggiunto il 50% L’offerta di azioni è condizionata.
Se non supera questo livello ma è superiore al 30%, BBVA si è riservata la possibilità di procedere all’acquisizione. Ciò scatenerà automaticamente la necessità di avviare un’offerta pubblica di acquisto obbligatoria sul capitale attualmente non detenuto.
La legge sull’acquisizione dice che deve essere in contanti oconsiderare come alternativa o almeno un prezzo in contanti che sia finanziariamente equivalente allo scambio”.
Questo significa BBVA potrà nuovamente offrire azioni ai partner di Sabadellma questa volta dovrà scegliere tra i titoli o il loro equivalente in denaro.
La storia dimostra non solo che gli azionisti tendono a preferire il contante, ma anche che le offerte di acquisizione delle borse e, soprattutto, di quelle che combinano titoli e contante hanno poco successo. L’ultimo è stato il caso del BBVA a Sabadell Prima di migliorare del 10% e togliere la parte cash eliminando i pagamenti delle tasse.
Uno studio di Ana Martín Cabrejas dell’Università di Valladolid ci ricorda: Due delle più famose Opa fallite Erano espressi come una miscela di azioni e denaro. Banco Bilbao Ha fatto un’offerta del genere per banesto Voi Gas naturale Anche a questo ha fatto ricorso Endesa. Ciao Banesto è in mano a Santander, Endesa è in mano a Enel..
