Stephen Miran della Federal Reserve è intervenuto all’incontro annuale dei membri dell’Institute of International Finance a Washington, DC. Ha spiegato che la regolamentazione è un fattore chiave dal lato dell’offerta dell’economia e che altri economisti sottovalutano il fatto che l’economia degli Stati Uniti è in una posizione relativamente forte.
Commenti importanti
La regolamentazione è un importante motore del lato dell’offerta dell’economia, ma altri economisti sottovalutano il fatto che l’economia statunitense sta andando piuttosto bene.
Politica monetaria troppo severa.
Rende l’economia statunitense più vulnerabile agli shock come i recenti cambiamenti legati alla Cina e alle terre rare.
A causa del rapido aumento del tasso d’interesse neutrale, quest’anno la politica monetaria è stata inasprita di circa 1,5 punti percentuali.
I tagli di punti a 25 bps sono un ritmo troppo lento.
I premi di rischio non sono particolarmente aumentati.
I rischi emersi la scorsa settimana accrescono l’urgenza di tagliare i tassi.
Anche il calo del deficit quest’anno è un fattore che spinge al ribasso il tasso di interesse neutrale.
I tagli dei tassi di interesse sono necessari a causa dell’inasprimento della politica monetaria passiva e del miglioramento delle prospettive di inflazione.
Sarebbe molto meglio avere i dati del governo.
È difficile monitorare l’inflazione utilizzando dati alternativi.
La politica della Fed deve essere guidata dalle previsioni, non dai dati.
Deve essere visto come un attore onesto e non interferire in questioni come il cambiamento climatico o la politica razziale.
I funzionari della Fed devono trattare tutte le politiche governative allo stesso modo e non limitarsi a evidenziare le tariffe.
La Fed deve parlare di tutte le politiche del governo o di nessuna di esse”.
Domande frequenti sul dollaro USA
Il dollaro americano (USD) è la valuta ufficiale degli Stati Uniti d’America e la valuta “de facto” di molti altri paesi dove circola insieme alle banconote locali. Secondo i dati del 2022, è la valuta più scambiata al mondo, rappresentando oltre l’88% del fatturato totale globale in valuta estera, ovvero una media di 6,6 trilioni di dollari di transazioni al giorno. Dopo la seconda guerra mondiale, il dollaro statunitense sostituì la sterlina britannica come valuta di riserva mondiale. Per gran parte della sua storia, il dollaro USA è stato sostenuto dall’oro fino a quando l’accordo di Bretton Woods ha abolito il gold standard nel 1971.
Il singolo fattore più importante che influenza il valore del dollaro USA è la politica monetaria, che è stabilita dalla Federal Reserve (Fed). La Fed ha due missioni: raggiungere la stabilità dei prezzi (controllare l’inflazione) e promuovere la piena occupazione. Lo strumento più importante per raggiungere questi due obiettivi è l’aggiustamento dei tassi di interesse. Se i prezzi aumentano troppo rapidamente e l’inflazione è superiore all’obiettivo della Fed del 2%, la Fed aumenterà i tassi di interesse, il che andrà a beneficio del valore del dollaro. Se l’inflazione scende al di sotto del 2% o il tasso di disoccupazione è troppo alto, la Fed può tagliare i tassi di interesse, gravando sul biglietto verde.
In situazioni estreme, la Federal Reserve può anche stampare più dollari e avviare l’allentamento quantitativo (QE). Il QE è il processo attraverso il quale la Fed aumenta significativamente il flusso di credito in un sistema finanziario in stallo. Si tratta di una misura politica non standard utilizzata quando il credito si è prosciugato perché le banche hanno smesso di prestarsi reciprocamente prestiti (per paura del default delle controparti). Si tratta dell’ultima risorsa quando è improbabile che il semplice abbassamento dei tassi di interesse ottenga il risultato desiderato. È stata l’arma scelta dalla Fed per combattere la stretta creditizia durante la Grande Crisi Finanziaria del 2008. La Fed stampa più dollari e li usa per acquistare titoli di stato statunitensi principalmente da istituzioni finanziarie. Il QE di solito porta a un dollaro USA più debole.
L’inasprimento quantitativo (QT) è il processo inverso in cui la Federal Reserve smette di acquistare obbligazioni dalle istituzioni finanziarie e non reinveste il capitale delle obbligazioni che detiene alla scadenza in nuovi acquisti. Di solito è positivo per il dollaro USA.
