Il recente aumento dei prezzi dell’oro si è verificato senza nuovi fattori fondamentali: i tassi di interesse reali sono aumentati, il dollaro non ha toccato nuovi minimi e la domanda da parte delle banche centrali, in particolare dei paesi BRICS+ e della Cina, si è indebolita. La partecipazione degli investitori al dettaglio negli ETF ha raggiunto il livello più alto degli ultimi dieci anni, indicando un rally guidato in gran parte da acquirenti occidentali, osserva Daniel Ghali, senior commodity strategist di TDS.
Gli acquirenti occidentali stanno guidando la crescita dell’oro
“Abbiamo sostenuto la causa della svalutazione per mesi. Eppure l’aumento maniacale dei prezzi dell’oro è arrivato in un momento in cui sui nastri non erano apparse nuove informazioni sull’operazione di svalutazione. Sì, la Fed ha tagliato i tassi, ma i tassi reali sono aumentati da allora, e il dollaro non ha toccato un nuovo minimo significativo da luglio. Allo stesso tempo, per la prima volta quest’anno, non possiamo più sostenere che l’oro è ipercomprato, ma è sottoposseduto. La domanda delle banche centrali è diminuita, soprattutto negli ultimi tempi. mesi.”
“Gli acquisti di BRICS+ sono diventati una parte sempre più piccola degli acquisti delle banche centrali globali. La Cina rimane in sciopero degli acquirenti. Il motore dei precedenti acquisti non ufficiali delle banche centrali non è più rilevante da aprile. La partecipazione degli investitori privati negli ETF è almeno al livello più alto degli ultimi dieci anni. Nel complesso, questo rally è guidato prevalentemente dall’Occidente.”
“A meno che (1) la rete di acquirenti di oro non stia crescendo a un ritmo rapido, (2) non ci sia stato un cambiamento nel modo in cui le banche centrali conducono acquisti segreti, o (3)” questa volta è diverso “per qualche altro motivo, stiamo osservando una situazione in cui si è verificata una FOMO estrema, avvicinandosi a un importante punto di svolta per la narrativa prevalente del mercato. Le decisioni della Corte Suprema ora hanno il potenziale per causare gravi danni. “
