Il consenso mediano su Bloomberg prevede che oggi la Banca Centrale Turca (CBT) taglierà i tassi di interesse di 100 punti base al 39,50%. Tuttavia, esiste un’ampia gamma di previsioni degli analisti: da un taglio del tasso invariato a un taglio di 250 punti base. Puntiamo verso un taglio del tasso di 150 punti base al 39,0% come scenario base, ma ci sono ragioni fondamentali per scegliere quella cifra: un taglio di 100 punti base o di 200 punti base non sarebbe in alcun modo una “sorpresa”, osserva Tatha Ghose, analista FX presso Commerzbank.
USD/TRY è vicino alla rottura di 42,00
“Ci sono due fattori chiaramente contraddittori dietro i tagli dei tassi. L’inflazione non sta rallentando in modo convincente. Quindi i tassi non dovrebbero essere tagliati. D’altra parte, la CBT probabilmente non vede altra opzione, semplicemente a causa del periodo di tempo in cui i tassi di interesse sono stati mantenuti alti. Ecco perché i tassi devono essere tagliati. Certo, la CBT potrebbe saltare un mese qua o là. Ma ciò non avrebbe molto senso.”
“L’inflazione in Turchia non sta migliorando in modo convincente. L’osservazione casuale che ‘l’inflazione sta gradualmente diminuendo da livelli elevati’ si basa sui tassi di aumento annuali ed è fuorviante. Sentiamo dichiarazioni simili da molte banche centrali nei mercati emergenti, ma questa presentazione è semplicemente un’analisi inadeguata. La CBT ha iniziato a pubblicare i dati destagionalizzati per un motivo. Il tasso di variazione dei prezzi di mese in mese è iniziato – perché questo indicatore riflette molto meglio le dinamiche dell’inflazione sottostante. Su questa base, il prezzo i cambiamenti sono ancora in atto.” Annualizzazione al 30% circa. Certo, è più lento che al picco. Ma questo è irrilevante.
“Dall’indagine mensile della CBT, gli operatori di mercato si aspettano che la banca centrale continui a tagliare i tassi di interesse. Ciò è probabilmente dovuto al fatto che gli osservatori si rendono conto che la CBT potrebbe non essere un’opzione. Il team di politica economica probabilmente avverte che la pazienza del presidente Tayyip Erdogan con la politica convenzionale si esaurirà se i tassi di interesse dovranno essere mantenuti alti per più tempo. I fondamentali del tasso di cambio della lira si deteriorano. A questo punto, sembra che il cambio USD/TRY supererà presto quota 42,00.”
